특히 청정개발체제(CDM) 사업의 경우 해당 프로젝트 및 해당 국가의 개별적 리스크에 유엔 환경 정책으로 인한 CER의 가격 변동성이 더해져 위험성이 상대적으로 크다.
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CDM 프로젝트 수행시 가장 큰 위험은 UN에서 CER 발행을 승인해주는 시점에 나타날 수 있는 가격하락 리스크다. 따라서 이러한 위험을 헤지하기 위해서 CDM프로젝트들은 대부분 하한은 톤당 8유로를 유지하는 반면에 상한은 변동가격으로 오픈되는 CER계약을 체결하게 된다. 하단에 대한 보장으로 지불되는 비용은 변동가격 부문에서 일정부분 할인 되며, 헤지를 위한 위험관리 기간이 길면 길수록 할인되는 부분은 더욱 커진다. 따라서 가격하락을 위한 위험관리를 위해서는 선물·옵션 및 스왑 등 파생상품에 대한 전반적인 이해가 요구된다.(현대선물(주) 금융공학팀 김태선부장 제공)
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정재우 기자 jjw@
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