한은 금리인상에도…원화, 초저금리 엔화보다 더 하락세

원·달러 환율 1357원 돌파, 엔화 140엔
강달러에 원화, 엔화 모두 속절없이 추락
다만 7월 이후엔 원화, 엔화보다 더 하락
무역수지 적자에 韓 경기둔화 우려 커져
일본은 초저금리, 한국은 금리인상 '상반'

전 세계 금융시장을 강타한 강달러로 주요국 화폐 가치가 줄줄이 급락하고 있는 가운데서도 우리나라 원화의 약세 폭이 유독 큰 것으로 나타났다. 한국은행이 지난달까지 사상 처음으로 4회 연속 기준금리 인상을 단행하면서 통화 긴축정책을 이어가고 있지만, 원화는 최근 초저금리 정책을 유지 중인 일본 엔화보다도 더 하락하며 맥을 못추는 모습이다. 미·중 분쟁 여파로 안전자산 선호 심리가 강해진데다 국내 무역수지도 적자폭을 키우고 있어 원화 하락세가 더 빨라질 수 있다는 우려가 나온다.

강달러에 원화·엔화 모두 급락

2일 서울 외환시장에 따르면 원·달러 환율은 최근 연이어 연고점을 경신하며 상단을 높이고 있다. 전날 달러당 1355원을 넘어선데 이어 이날 1357원까지 돌파하며 1360원선에 가까워졌다. 우리나라와 상황이 비슷한 일본 엔화 역시 최근 140엔대까지 떨어지며 1998년 이후 최저치 기록을 다시 쓰고 있다. 세계적인 물가상승 영향으로 우리나라뿐 아니라 미국과 유럽 등 대부분이 기준금리를 높이고 있지만 일본은 나홀로 완화적인 통화정책을 이어가고 있어 엔화 투매 현상이 심해진 영향이다.

문제는 이처럼 초저금리 정책을 유지하는 일본보다 최근 우리나라의 통화가치 하락세가 더 뚜렷하다는 점이다. 올해 누적으로 보면 전날까지 달러 대비 엔화는 17.91% 떨어졌고, 원화는 12.26% 떨어져 엔화의 하락폭이 더 컸지만, 지난 7월 이후로는 원화 하락세가 더 빨라지고 있다. 특히 한은이 지난 7월13일 금융통화위원회에서 사상 처음으로 ‘빅스텝(기준금리 0.50% 인상)’을 단행한 이후로 봐도 원화는 3.54% 하락해 엔화(2.02%)보다 감소폭이 컸다.

코스피가 전 거래일보다 12.09포인트(0.5%) 오른 2427.7에 개장한 2일 서울 중구 하나은행 딜링룸 모습. 원·달러 환율은 1.1원 오른 1356.0에 출발했다./김현민 기자 kimhyun81@

무역적자에 직격탄…맥 못추는 원화

미국 연방준비제도(Fed)가 물가를 잡기 위해 기준금리를 급격히 올리고 있는 만큼 원화와 엔화 모두 가치 하락이 불가피하지만, 우리나라의 경우 최근 무역수지 적자가 누적되면서 다른 나라에 비해 통화약세가 더욱 심해지는 분위기다. 우리는 수출의존도가 높기 때문에 무역수지 적자가 쌓이면 경제 성장이 둔화되고 있다는 의미로 해석돼 원화가치 하락을 부추긴다. 실제 지난달 무역수지 적자가 94억7000만달러로 1956년 이후 월간 기준 최대폭을 기록했다는 통계가 발표된 전날에는 원화가 1.28% 급락해 엔화(0.88%)보다 타격이 컸다.

여기에 원화와 동조화가 강한 중국 위안화가 약세를 보이는 것도 원·달러 환율을 끌어올리고 있다. 위안화는 코로나19 봉쇄조치와 중국 부동산 업황 부진, 미·중 갈등 심화, 미진한 중국 정부의 경기부양정책 등이 맞물리며 최근 고전을 면치 못하는 중이다. 한은은 "중국 경기침체 우려와 중국·대만의 지정학적 긴장 고조 등에 따른 위안화 약세, 우리나라의 지속적인 무역수지 적자 등으로 원화가 약세를 보이고 있다"고 분석했다.

구로다 하루히코 일본은행 총재가 지난 6월13일 도쿄의 참의원 본회의에 출석해 의원들의 질문에 답하고 있다. 구로다 총재는 엔화 가치 급락이 경제에 부정적이며 바람직하지 않다며 외환시장 동향을 면밀히 주시할 것이라고 말했다. [이미지출처=연합뉴스]

한국은행·일본은행 상반된 대응…전망은?

강달러 상황 속에서 원화와 엔화 모두 하락세를 보이고 있지만 한국과 일본 중앙은행의 대응은 전혀 다르다. 한은의 경우 지난해 8월 이후 7차례에 걸쳐 기준금리를 2%포인트 올린 반면, 일본은행(BOJ)은 2016년 1월부터 연 -0.1%대 기준금리를 유지하고 있다. 최근 미국 와이오밍주에서 열린 잭슨홀 미팅에서도 이창용 한은 총재는 금리인상 기조를 확인했으나, 구로다 하루히코 일본은행 총재는 "완화적 통화정책을 유지할 수밖에 없다"며 독자노선을 강조했다.

일본은 부채 규모가 상당하고 장기간 저물가에 시달렸기 때문에 완화적 통화정책을 포기하기 어렵다는 분석이다. 그렇다고 일본 내 엔화 약세에 대한 우려의 목소리가 없는 것은 아니다. 엔·달러 환율이 심리적 저항선인 140엔이 무너지면서 ‘엔저 악순환의 굴레’에 빠지는 것 아니냐는 목소리가 나오고 있다. 엔저의 영향으로 무역수지 적자폭이 커지면 엔화 매도세가 확대되고 이로 인해 엔화 가치가 추가로 하락할 수 있다는 우려에서다.

지금처럼 러시아 우크라이나 침공으로 원자재와 에너지 가격이 폭등한 상황에서 엔저 현상이 지속된다면 일본의 무역수지 적자폭은 더욱 확대될 것으로 전망된다. 이처럼 외환시장이 악순환의 굴레에 갇히게 되면 정부의 개입 없이는 경기침체를 개선하기 힘들어진다. 앞서 1998년에도 엔화가 147엔까지 치솟자 일본 정부는 외환시장에 인위적으로 개입했다.

향후 원화와 엔화의 가치는 Fed의 금리인상 속도와 경기침체 상황에 따라 달라질 것으로 예상된다. 이지평 한국외국어대 특임강의교수는 "내년 초까지 미국의 금리인상과 경제둔화가 어떤 모습을 보이는지에 따라서 엔화 약세 분위기도 달라질 것"이라며 "다만 엔화가 달러 대비 150엔까지 떨어지기는 쉽지 않을 것 같다"고 말했다.

문제원 기자 nest2639@asiae.co.kr
이지은 기자 jelee0429@asiae.co.kr