종합상사株, 실적모멘텀은 언제쯤?

[아시아경제 송화정 기자]종합상사들이 올 2분기에도 부진한 실적을 지속할 것으로 예상된다. 실적 모멘텀이 부각되는 시점은 4분기나 돼야 할 것으로 보인다.

미래에셋증권에 따르면 5대 종합상사들은 올해 1분기에 이어 2분기에도 부진한 실적을 기록할 것으로 전망된다. 연초 예상보다 글로벌 경기 회복 속도가 더디면서 철강 및 석유화학 등 전방산업의 회복이 부진한 모습을 보였다. 또한 미국 양적 완화 축소의 조기 시행이 예상되고 중국 성장률이 하향 조정되면서 2분기에는 주요 원자재 가격들도 급락했다. 이에 따라 관련 소재·산업재 트레이딩과 자원개발이익을 주수익으로 하는 종합상사들의 실적 회복도 연초 예상보다 더디게 진행되고 있다.

권해순 연구원은 "하반기에도 종합상사들의 실적 개선폭은 여전히 낮을 것으로 전망돼 2013년 예상 실적을 종전 대비 평균 10% 하향 조정했다"면서 "하지만 하반기에는 무역 부문의 실적 모멘텀 보다 자원개발 부문의 가치 상승이 주요 상사들의 주가 상승 동력으로 작용할 것"이라고 말했다.

4분기부터는 실적 모멘텀이 부각될 것이란 전망이다. 권 연구원은 "하반기에도 상반기 대비 큰폭의 실적 모멘텀을 기대하기는 여전히 어렵지만 신규 프로젝트들의 성과가 가시화되는 기업들은 4분기부터 실적 모멘텀이 부각될 것"이라며 " 포스코인터내셔널 과 현대코퍼레이션 가 이에 해당한다"고 분석했다. 대우인터내셔널은 자이언트급 가스전인 미얀마 가스전이 7월 상업생산을 시작할 예정이다. 이에 따라 하반기에 반영될 가스전 개발이익은 세전 270억원을 기록, 4분기 대우인터내셔널은 세전이익 기준 전년 동기 대비 흑자전환할 것으로 예상된다. 현대상사는 고수익 프로젝트 계약이 체결되며 무역부문 수익성이 상승할 전망이다.

권 연구원은 "종합상사는 주가 급락 이후 지난 주에 빠른 주가 반등을 보이기도 했으나 3분기까지 실적 모멘텀이 부진할 것을 감안하면 일시적인 현상으로 판단된다"면서 "당분간 주가 상승이 추가적으로 지속되기는 어려우나 4분기부터 실적 모멘텀이 부각되는 대우인터내셔널, 현대상사는 3분기 말부터는 주가 상승이 본격화될 것"이라고 내다봤다.

송화정 기자 pancake@