삼성카드, 이익 증가 없는 성장<토러스證>

[아시아경제 박지성 기자]토러스투자증권은 25일 삼성카드 에 대해 수익성 지표와 경상 이익 규모가 감소 추세라 그룹 지배구조 개편에 상승 모멘텀을 기대해야 하는 상황이라며 투자의견 '중립'과 목표가 5만8700원을 유지했다.

이창욱 애널리스트는 "4분기 명목 순익은 급증했으나 일회성요인(6680억원) 제외 시 경상 영업이익은 전분기 대비 하락세가 지속되고 있다"며 "수익(Yield) 하락세, 카드비용(판관비) 및 대손상각비 증가가 이익 감소세의 원인"이라고 평가했다.

주식매각익을 활용한 차입금 상환으로 인해 이자비용 감소했으나, 판관비 및 충당금 증가 영향이 이를 상쇄했다는 설명이다.

이 애널리스트는 올해는 수익성 지표 하락뿐만 아니라 경상이익 규모도 전년대비 감소할 것이라고 예상했다.

분기당 순익규모는 900억원대로 하락할 것으로 전망되는데 수익성 측면의 부정적 요인(Yield 하락, 판관비 증가, 대손상각비 증가, 이월결손금 활용 종료)이 긍정적 요인 (조달규모 감소 및 조달비용률 하락)을 누르는 결과라는 판단이다. 특히 최근의 규제강화 움직임은 수익성 압박 가중 요인으로 지적했다.

그는 "다만 영업환경 악화에도 불구하고 현 주가는 동사 주가밴드 하단에 근접했다는 점에서 주가 하방경직성은 충분히 확보한 만큼 은행섹터와의 상대적 매력도를 활용한 밴드 트레이딩(Band trading) 전략은 유효할 것"이라고 말했다.

박지성 기자 jiseong@