KT&G, 원재료 상승 대표 수혜주 '매수' <동양종금證>

[아시아경제 이초희 기자]동양종금증권은 12일 KT&G 에 대해 원재료 상승 시기의 대표수혜주라며 투자의견 매수 및 목표가 8만원을 유지했다.

강현희 애널리스트는 "올해 러시아 공장 가동에 따른 본격 매출 확대와 해외 담배회사 인수합병(M&A)를 통한 지역확장 등의 상승 모멘텀이 예상된다"며 "홍삼사업도 굿베이스, KGC 라이프앤진 등 국내 신규사업 매출 확대 및 중국 현지 생산에 따른 매출 증가가 기대된다"고 말했다.

동양종금증권은 KT&G의 지난해 4분기 매출액이 6479억원(전년동기-4.9%), 영업이익 2075억원(+5.8%, K-GAAP기준 2330억원,+9.9%)을 기록할 것으로 전망했다.

매출 하락은 국내 담배시장 회복에도 불구하고, 경쟁사의 밀어내기 영향으로 M/S 가 58%까지 하락했고, 지난 2009년 4분기 부동산 분양 수익(1006억원) 발생에 따른 기저 효과 영향으로 해석했다.

다만 수출이 19%대 성장을 기록하면서 매출 하락을 일부 상쇄했다고 밝혔다. 비용 측면에서는 지난해 3분기이후 하락한 잎담배 투입 및 구조조정에 따른 인건비 감소로 판관비 개선이 기대되지만, 사내근로복지기금 및 KT&G 장학재단 출연(283억원)의 일시적인 비용 지출로 이익이 소폭 하락할 것으로 추정했다.

인삼공사(KGC)의 경우 4분기 매출액 2292억원(+22.5%), 영업이익 522억원(+36.7%)을 기록하며 4분기에도 안정적인 성장세가 지속될 것으로 전망했다.

기존 제품 매출 성장뿐만 아니라 9월 출시된 굿베이스가 대형마트 중심으로 매장수를 확대하면서 12월말 기준 30억원 매출을 기록하며 빠른 성장세를 지속할 것으로 내다봤다.

안정적인 잎담배 공급 및 환율 하락으로, 원가 리스크 낮은 음식료 업종 대표 방어주 최근 국제 곡물가격 상승으로 음식료업종 실적 악화 우려가 지속되는 가운데, 주 원재료인 잎담배 가격 안정으로 원가 리스크가 매우 낮은 상황이라고 진단했다.

잎담배 적정재고월수는 20개월로 공급 차질시에도 안정적인 재고를 확보하고 있고(음식료업종 적정재고월수3~6개월) 인도, 브라질, 중국, 지중해 지역 등 잎담배의 주수입처가 다양하기 때문에 잎담배 가격 급등시 수입 지역 다변화를 통해 안정적인 원가 투입이 가능한 상황이라고 평가했다.

또한 최근 환율 하락에 따른 잎담배 수입가격 하락으로 낮은 원가 투입으로 인한 이익 개선도 두드러질 것으로 예상했다.

이초희 기자 cho77love@