中국채금리 상승 배경과 인민은행의 정책방향

[아시아경제 이창환 기자] 최근 중국의 국채금리가 크게 상승하고 있다. 중국 정부의 금융부문 규제 강화와 인플레이션 상승세, 미국의 추가 금리인상 가능성 등이 원인으로 꼽힌다.

3일 한국은행 해외경제 포커스 리포트에 따르면 최근 중국의 국채금리(10년물)는 2016년 10월~2017년 5월 중 2.65%에서 3.69%로 상승한 데 이어 올해 10월 이후에는 3.99%로 4%에 근접했다.

회사채금리도 같은 기간 크게 상승한 가운데 단기시장금리는 유동성 경색 우려 등으로 변동성이 확대되는 추세다.

금리상승의 원인으로는 최근 중국 정부의 금융부문 규제 강화 영향이 큰 것으로 분석된다.

중국 정부는 지난 10월 당대회 이후 자산관리상품의 리스크 관리를 위해 새로운 규제 강화를 예고했다. 이에 따라 채권시장 유동성 및 신용공급 축소 우려가 확산됐다.

올해 상반기 기준 금융기관의 자산관리상품 규모는 106조위안(GDP의 1.4배)으로 2011년 대비 약 8배 증가했다. 이는 대부분 신용대출(36%), 채권(29%), 예금·MMF(15%) 등으로 운용됐다.

금융기관별로 보면 은행 28조위안, 신탁회사 20조위안, 증권사 18조위안, 자산운용사 15조위안, 공모펀드 10조위안, 사모펀드 10조위안, 보험사 2조위안이며, 금융기관간 교차투자를 제외한 실제규모는 60~70조위안으로 추정된다.

지난달 17일 발표된 자산관리상품 규제안은 상품별 관리감독규정 단일화, 확정수익률 보장 금지, 운용수수료의 10% 충당금 적립, 레버리지 제한 등이다.

이밖에 최근의 물가오름세, 미국 금리인상 시 자본유출 우려 등도 중국의 시장금리 상승요인으로 작용하고 있다.

인민은행은 유동성 공급 확대를 통해 금융시장 변동성 확대에 대응하면서도 금융리스크 예방을 위해 안정 및 중립적 통화정책과 거시건전성 강화 정책을 지속적으로 추진할 방침이다.

10월 이후 인민은행은 시장금리가 과도하게 상승하지 않도록 공개시장운영 등을 통해 유동성 공급을 확대해왔다.

또한 시스템적 금융위기 발생의 방지를 위한 거시건전성 정책을 강조함으로써 그간의 금융부문 레버리지 축소가 지속될 것임을 시사했다.

거시건전성 정책은 거시건전성평가, 역외 자금유출입 규제, 부동산시장 규제의 3개 부문을 중심으로 실행됐다.

시장에서는 금융부문 레버리지 축소과정에서 자금 경색 및 신용리스크가 증대될 경우 정부의 긴축 및 규제강도가 제한될 것으로 예상하고 있다.

이창환 기자 goldfish@asiae.co.kr