현대차그룹, 지배구조 개편 호재 올라탔다

김상조 공정거래위원장 연말까지 개편 의지 압박…개편 기대감 커져
개편시 현대차 · 기아 ·모비스 3사 분할 합병 시나리오 유력…모비스 가장 주목
실적 개선·주주친화정책 기대

[아시아경제 박미주 기자]현대자동차그룹의 지배구조 개편 기대감이 커지고 있다. 김상조 공정거래위원장이 연말까지 지배구조 개편의 의지를 보여 달라고 압박한 만큼 현대차 그룹이 움직임을 보일 것으로 예상돼서다.

벌써 현대차 그룹 주가도 움직이고 있다. 30일 오전 9시20분 현재 현대모비스 는 전날보다 1만3000원(4.93%) 오른 27만6500원에 거래되며 사흘째 상승 중이다. 같은 시각 현대차 도 2.80% 오르며 이틀째 상승 중이고 기아 는 1.50% 오르며 사흘째 강세다.

이는 최근 중국과의 관계 개선, 신차 등으로 실적이 개선될 것이란 전망과 함께 현대차 그룹의 지배구조 개편 기대감이 반영된 것으로 풀이된다.

현재 대기업 그룹 중에서 유일하게 순환출자로 그룹 지배력을 유지하고 있는 곳이 현대차 그룹이다. 현대차 그룹은 ' 현대모비스 → 현대차 → 기아 → 현대모비스 '로 이어지는 순환출자 구도를 이루고 있다. 그런데 2014년 7월부터 전면 금지된 신규 순환출자에 이어 상호출자제한 기업집단 내 기존 순환출자의 강제 해소를 담은 공정거래법 개정안이 상정되며 현대차 그룹의 지배구조 개편 가능성을 높이고 있다.

오진원 하나금융투자 연구원은 "김상조 위원장이 올 연말까지 지배구조 개편 밑그림과 의지를 보여 달라고 언급한 바 12월 중 현대차 그룹의 지배구조 개편 기대감은 크게 고조될 것"이라고 판단했다.

지배구조 개편의 유력 시나리오는 현대차 ㆍ 기아 ㆍ모비스 3사의 인적분할과 합병이다. 오 연구원은 "분할 합병 관련 특별결의라는 장애물이 존재하지만, 3사 분할 합병으로 순환출자를 손쉽게 해소할 수 있고 향후 현대엔지니어링 상장 추진과 현대글로비스 지분의 현물출자 등으로 대주주 지배력 또한 강화할 수 있기 때문"이라고 설명했다.

이 경우 소액주주들은 3사의 주가 상승을 기대할 수 있을 것으로 보인다. 임은영 삼성증권 연구원은 "3사 인적분할 및 투자회사간 합병을 통한 지주회사 체제가 가장 합리적"이라며 "소액주주들 입장에서는 3사 인적분할 과정에서 숨겨진 자산가치 부각으로 기업가치가 재평가 받을 수 있고 주주친화정책 강화도 나타나 주가에 긍정적일 것"이라고 전망했다.

가장 주목할만한 회사는 모비스라는 분석이다. 오진원 연구원은 "만약 3사가 분할 합병을 하지 않는다면 순환출자 구도를 해소해야 하기에 현대차 보유 기아 지분 4조5800억원, 기아 보유 모비스 지분 4조3300억원의 처리방안이 구체화될 것"이라며 "모비스 보유 현대차 지분(20.8%) 7조3500억원의 처리 불가를 고려할 때 결국 지배구조의 정점에 모비스가 위치할 것"이라고 짚었다.

박미주 기자 beyond@asiae.co.kr