금융주 수혜 시기, 금리 인상 직후 아니다 <하나대투證>

[아시아경제 이초희 기자]한국은행 금융통화위원회가 16일 예정된 가운데 금융주가 금리인상 수혜를 본격적으로 받는 시기는 인상 직후가 아닌 경기선행지수가 상승반전한 이후라는 분석이 제시됐다.

이에 따라 금융주는 단기적인 접근이 바람직하며 현재 주도주인 운수장비와 화학업종에 대해서는 조정시 비중확대 전략이 필요하다는 권고다.

하나대투증권은 기준금리 인상 시기를 내년으로 보고 있지만 시장금리와 높은 상관관계를 보여왔던 경기선행지수를 추정할 경우 올해 11~12월 중 저점을 통과해 상승 반전할 것으로 예상되기 때문에 시장금리가 기준금리보다 먼저 상승할 가능성이 높다고 분석했다.

하나대투는 지난 2004년 6월말 이후 하락반전한 경기선행지수를 예로 제시했다. 이 때 국고채 3년 금리는 경기선행지수보다 앞선 1월부터 상승하기 시작했다. 2005년부터 금리는 상승국면에 진입하게 됐는데 대표적인 수혜주인 은행과 보험업종이 시장보다 아웃퍼폼한 시기는 2005년 6월부터라는 것.

즉, 2000년 이후 금리와 경기선행지수는 높은 상관관계를 가지며 움직이며 경기선행지수가 상승 반전하기 이전에 시장금리가 먼저 저점으로부터 상승한다는 것이다.

이후 시장금리는 경기선행지수 상승 이전에 선반영된 부분으로 인해 하락한 이후 6월부터 재차 상승하는데, 이 때부터 보험및 은행 업종이 시장대비 본격적으로 강세흐름을 나타냈다고 밝혔다.

이종성 애널리스트는 "과거 경험적으로 봤을 때 금융주가 금리인상의 수혜를 본격적으로 받는 시기는 금리인상 직후가 아니라 경기선행지수가 상승반전한 이후 나타났음을 감안해 볼 때 단기적인 접근이 바람직하다"고 말했다.

하나증권은 주도업종에 대한 비중은 확대해야 한다고 강조했다.

최근들어 중국긴축과 아일랜드 위기, 자본 유출입 규제 등에 의해 시장 변동성 확대 국면이 좀 더 이어질 가능성이 높은 가운데 주도주인 운수장비와 화학 업종 역시 가격 조정을 수반한 변동폭을 염두에 둘 필요가 있다는 지적이다.

이 애널리스트는 "최근 조정에 대해 큰 우려를 가질 필요는 없다"며 "시장보다 줄곧 강세흐름을 보인 주도 업종은 외부 악재를 계기로 과열을 식힐 수 있는 시간을 가졌고, 이후 더 큰 상승을 위한 준비과정으로 바라볼 필요가 있다"고 조언했다.

그는 이어 "외국인은 변동성이 확대되는 국면에서도 주도업종에 매수 기조는 견조하게 유지시켜 오고 있어 운수장비와 화학업종에 대해서는 조정시 비중 확대전략이 바람직하다"고 권고했다.

이초희 기자 cho77love@