외인 채권과세 손실규모 넘겨..포스코 물량 부채스왑 기대 CRS커브 스티프닝 지속
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22일 삼성증권이 발표한 ‘과도한 Swap Basis 확대’ 리포트에 따르면 1년 베이시스가 현재 -200bp까지 확대됐다. 이는 외국인 채권투자 과세 이슈가 발생하기전 -125bp에서 75bp가 확대된 것이다. 특히 지난 11일 진동수 금융위원장이 외국인 채권투자에 대해 과세할수 있다는 소식과 최근 규제검토를 할수 있다고 밝힌 기획재정부 관계자의 발언이 CRS시장을 냉각시켰다는 분석이다.
김시준 삼성증권 채권애널리스트는 “규제검토를 할 수 있다는 정부관계자들의 발언이 불확실성으로 작용해 포지션청산을 원하는 외은지점 오퍼가 등장하면서 CRS시장이 냉각됐다”고 전했다.
다만 리먼사태후 천안함사건에 따른 지정학 리스크 당시보다는 확대폭이 적다는 분석이다. 천안함 당시 1년 베이시스가 -213bp까지 확대됐다가 축소된 바 있다. 반면 계량적 관점에서는 면세폐지에 따른 외국인들의 기대손실 폭이 50bp 내외라는 점에서 이번 확대가 생각보다 크다는 지적이다. 김 애널리스트는 “재정거래를 목적으로 하는 외국인의 경우 현재 베이시스 레벨이 매력적이다. 외화 관련 규제가 추가로 더 강화될 것이라는 우려가 발생하지 않는 한 외인투자가 꾸준히 진행될 가능성이 크다”고 전망했다.
그는 “외국인 채권투자 과세와 관련한 이슈는 국내 CRS시장과 채권시장에 국한돼 나타나고 있는 상황”이라며 “국내 국책은행의 경우 1년 조달비용이 리보3개월+70~85bp 정도여서 현 베이시스 레벨은 과도하게 확대된 상황”이라고 말했다.
포스코(POSCO)가 전일 글로벌본드 7억불을 4.25%에 발행한 것도 한국물에 대한 투자매력도가 여전히 높은 상황을 반증하는 것이라는 주장이다. 그는 “발행금액의 5배인 35억불이 몰렸다. 이는 외국인의 한국물에 대한 인기도를 판단할 수 있는 척도로 활용할 수 있을 것”이라며 “또한 부채스왑에 대한 기대로 CRS커브 스티프닝이 지속될 전망”이라고 밝혔다.
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김남현 기자 nhkim@
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