시장의 관심은 '경기'로 이동…"내수주와 경기방어주 비중 확대"

美 금리인하 후 경기 연착륙 자신감 위축
코스피 상승하면 피벗 시 주가에 악재 가능성

[이미지출처=연합뉴스]

IBK투자증권은 28일 미국의 금리인하를 앞두고 (미국의 경기가) 연착륙이 아닐 가능성이 존재한다며, 수익을 극대화하는 전략 대신 리스크 관리에 집중해야 한다고 조언했다.

변준호 IBK투자증권 연구원은 "(미국의 금리인하를 앞두고) 주식 시장 내 수출주와 경기 민감주의 비중을 축소하고 내수주와 경기 방어주의 비중을 확대할 것을 권고한다"며 이같이 밝혔다.

9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연방준비제도(Fed)의 금리인하가 기정사실로 되면서 시장은 이제 금리인하 대신 펀더멘탈에 주목하고 있다. 따라서 미국 경기가 시장의 기대대로 연착륙할 것인지 여부에 관심이 쏠리는 상황이다.

변 연구원은 "7월 말~8월 초 증시 변동성이 급격히 확대되면서 연착륙에 대한 자신감은 점차 위축되기 시작했다"며 "경험적으로 금리 하락 일에 증시가 강했으나, 하반기 이후 미국 금리 하락 일에 국내 증시가 급락하는 현상이 증가하고 있다"고 지적했다.

변 연구원은 "과거 미국의 첫 금리 인하 시점을 돌이켜 보면, 금리 인하가 진짜 호재였는지 모호한 측면이 있다"며 "여기서 중요한 시사점은 보통 인하 시점을 기점으로 그 전과 후의 코스피 방향성이 바뀌었다는 점이다"라고 설명했다. 금리인하 전이든 후든 하락 국면이 꼭 있었다는 말이다.

변 연구원은 "금리인하 전 코스피가 하락한 경우 금리인하가 호재로 작용했으나 그렇지 않은 경우는 호재가 아니거나 오히려 악재로 작용했다"며 "현재 상황은 금리인하 전 코스피가 다소 상승해 있기 때문에 인하 후 하락 가능성이 있다"고 분석했다.

황윤주 기자 hyj@asiae.co.kr