대한항공, 신용하락 위기…ABS조기상환 닥치나

한신평·한기평 등급하향 검토
회수현금, 상환사용땐 영업차질

[아시아경제 이민지 기자] 신종 코로나바이러스감염증(코로나19) 여파로 대한항공 의 유동성 관리 부담이 더 커졌다. 코로나19 확산으로 항공사들의 항공운임채권 회수 실적이 크게 낮아지면서 조기 지급 트리거가 발동될 수 있다는 우려가 커지고 있기 때문이다. 이미 국내 신용평가사들은 대한항공 의 수익 창출 여력이 낮아졌다는 판단에 신용등급 하향 검토에 들어갔다.

4일 인천국제공항 대한항공 항공기정비고에서 방역업체 직원들이 뉴욕으로 향하는 대한항공 여객기 소독 작업을 하고 있다. /문호남 기자 munonam@

16일 관련업계에 따르면, 대한항공은 지난해 9월 칼제이십사차유동화전문유한회사(SPC)를 통해 5000억원 규모의 항공운임채권(ABS)을 발행하면서 초과 담보로 제공한 운임매출 신탁원본의 2월 회수실적이 전달 대비 약 58% 감소했다고 집계했다. 현대카드, 롯데카드, 농협은행 카드로 결제한 운임채권을 담보로 ABS를 발행했지만, 반년도 지나지 않아 운임 회수율이 급격하게 떨어진 것이다. 이외에도 내년 7월 만기를 앞둔 칼제이십구차를 비롯해 칼제이십일차, 칼제이십이차 SPC가 발행한 ABS의 기초자산(운임) 회수율도 크게 낮아진 것으로 나타났다.

ABS는 항공사들이 앞으로 벌어들일 항공운임을 담보로 자금을 조달하는 것을 말한다. 코로나19 영향으로 항공사들의 장기 매출이 크게 줄어들 것으로 전망되면서 ABS의 신용등급에 영향을 주는 초과 담보 수준이 기존(5.7배 이상) 수준을 밑돌고 있는 것으로 나타났다. 지난해 3분기 ABS 발행 잔액은 1조9200억원 수준으로 올해 3분기까지 회사가 상환해야할 금액은 6500억원 수준이다.

이에 따라 신평사들은 ABS 신용등급 조정으로 조기 지급 및 추가 신탁 트리거가 작동될 수 있다는 우려를 내비치고 있다. 이미 한국신용평가와 한국기업평가는 무보증사채에 대해서도 신용등급 하향을 검토하고 있다.

ABS 신용등급 하향으로 조기 지급 트리거가 발동할 경우 SPC는 매 영업일에 회수되는 현금을 만기가 도래하는 유동화증권 상환에 사용해야 하기 때문에, 유류비, 임금 등을 지급하지 못해 영업에 차질을 빚을 수밖에 없다.

지광훈 한국기업평가 평가3실 수석연구원은 "회사는 ABS의 운영에 대한 우려가 커진 만큼 기존 계약의 약관변경 등을 진행하고 있다"라며 "원리금 상환을 위한 기간별 적립액에 부족이 발생할 경우 추가자산 신탁, 현금납입을 통해 대응할 것으로 보인다"고 설명했다.

업계에선 항공업황의 충격이 단기에 머무르지 않을 것으로 보고 있다. 코로나19의 지역사회 감염이 계속 늘면서 전 세계 대부분의 노선에 운항 차질이 생기고 있다는 판단에서다. 최근 한국에 대한 입국 제한 조치가 늘면서 3월 첫째 주 대한항공 의 운항 편수와 탑승객 수는 전년동기대비 각각 56%, 73% 급감했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr