재벌 계열사들이 이익률 더 낮다…"다른 계열사 지원 부담"

[아시아경제 박철응 기자]재벌 계열사들이 같은 산업 내 일반 기업에 비해 이익률이 더 낮은 것으로 나타났다. 그룹 내 계열사 간 지원 부담이 한 요인으로 추정된다. 이를 뒷받침하듯 현금 비중은 낮고 부채 비율은 높은 것으로 파악됐다.

24일 정한욱 한국기업지배구조원 연구원이 발표한 ‘2017년 대규모 기업집단 소속 상장기업 재무현황’ 보고서를 보면, 상위 4개(삼성, 현대차 , SK , LG ) 대규모 기업집단 소속 기업은 각 산업 평균보다 순이익률이 3.86%포인트 낮다.

지난해 사업보고서를 기준으로 해 1735개 기업을 대상으로 삼았으며 이 중 상위 4개 대규모 기업집단 소속 기업들은 49개사다.

순이익률은 매출액 중 주주를 위해 최소한 어느 정도 금액을 제공할 수 있는가에 대한 지표로 매출액 대비 당기순이익으로 산출한다.

상위 4개 외 대규모 기업집단 소속 기업들은 산업 평균보다 1.71%포인트 순이익률이 낮았다. 반면 대규모 기업집단 소속이 아니면서 국내 계열사를 갖고 있는 기업들은 1.40%포인트 높았다. 비교적 규모가 크지 않은 중견 그룹 계열사들이 더 높은 실적을 거두고 있는 셈이다. 계열사 없는 단독 기업들의 경우 산업 평균보다 5.11%포인트 낮아서 열악한 상황으로 파악됐다.

하지만 영업이익률을 놓고 보면 상위 4개 그룹 소속 기업들이 산업 평균보다 1.33%포인트 높고, 기타 대규모 기업집단 소속 기업은 2.21%포인트, 일반 계열사 보유 기업은 1.67%포인트 상회했다. 하지만 단독 기업은 8.40%포인트나 낮았다.

상대적으로 그룹 계열사들이 영업 활동을 통해 벌어들이는 수익률이 훨씬 높은 셈이다. 그럼에도 상위 4개 그룹 계열사들의 순이익률이 현저히 낮은 것은 그룹 내 다른 계열사들에 대한 지원 부담이 일부 작용하는 것으로 추정된다.

정 연구원은 “상위 4개 대규모 기업집단 소속 기업들은 영업활동 외에 계열사 지분 매입이나 연대 보증 등 여러 가지 투자 활동으로 인해 비용을 많이 쓰다보니 영업이익에 비해 순이익이 낮아질 수 있는 것으로 보인다”고 말했다.

산업별로 분류하지 않고 따져보면 상위 4개 그룹 소속 기업들의 부채비율은 93.83%였다. 기타 대규모 기업집단 소속 기업 156.08%보다 낮았지만, 대규모 기업집단 외 계열사 보유 기업 87.35%에 비해서는 높았다.

특히 현금 비율(현금 및 현금성자산/유동부채)은 상위 4개 그룹 계열사들이 35.14%에 그쳤다. 대규모 기업집단 외 계열사 보유 기업은 101.36%, 단독 기업은 106.09%여서 차이가 큰 것으로 조사됐다. 그만큼 재벌 계열사들이 부채에 의존해 영업을 하고 있는 것으로 파악된다.

정 연구원은 "상위 4개 그룹 계열사들은 그룹 내 핵심 기업들이 연대보증 등 방법으로 신용등급 상승에 도움을 줄 수 있으므로 외부 자금 조달이 용이한 측면이 있다"고 말했다.

영업이익률은 상위 4개 재벌 계열사들이 5.82%였으며 일반 계열사 보유 기업 2.51%보다 높았다. 단독 기업은 -15.27%로 역시 열악했다.

배당 성향(현금배당금/당기순이익)은 상위 4개 그룹 계열사들이 29.83%로 가장 높았다. 기타 대규모 기업집단 소속 기업들은 28.09%, 일반 계열사 보유 기업은 22.83%, 단독 기업은 19.20%였다.

박철응 기자 hero@asiae.co.kr