LTRO 정책, 근본적인 위기대응책으로는 한계<삼성證>

[아시아경제 지선호 기자] 삼성증권은 13일 유럽중앙은행(ECB)의 장기대출프로그램(LTRO) 정책이 유럽 재정위기에 대한 근본적인 해결책이 되기 힘들다며 개별국의 긴축 및 범유럽적 위기 대응정책과 연계해 해결책을 찾아야 한다고 밝혔다.

ECB는 지난해 12월 통화정책 회의에서 유럽 은행들에게 1% 고정금리로 4890억 유로의 3년 만기 LTRO를 공급하기로 결정했다. 대출 규모가 사상 최대였고, 만기기간이 길어 대규모 단기 대출물이 장기물로 전환되는 계기가 됐다.

LTRO 조치가 시행된 이후, 유로존 은행들은 3년 만기 유동성을 확보함으로써 자금시장 경색으로 초래된 펀딩 리스크에서 벗어날 수 있게 됐다. 또 일부 은행들이 이탈리아와 스페인 단기국채 매입에 나섬에 따라 유럽 국채시장의 안정에 기여했다는 평가다.

김지은 연구원은 “LTRO 정책의 한계로는 유로존 은행들이 위기국 국채 보유를 늘림으로써 민간금융부문의 재무제표 리스크가 커지게 될 것이라는 점을 들 수 있다”고 밝혔다.

또 6월 말 자본확충 기한과 맞물려 유럽 은행들의 디레버리징 기조가 이어진다면 LTRO조치가 가계 및 기업에 대한 신용 공급으로 연결되기 어렵다는 한계가 있다.

지선호 기자 likemore@