원자재펀드 '버블 적신호' 감독 강화해야

[아시아경제 강미현 기자] 원유와 금, 커피, 심지어 돼지를 대상으로까지 확대된 원자재 투자 펀드에 버블 적신호가 켜졌다고 영국 가디언지가 31일(현지시간) 보도했다.

세계 경제가 회복세로 접어들면서 리스크 선호도가 다시 높아졌을 뿐 아니라, 상품투자 펀드 구조 자체가 투기를 조장한다는 지적. 규제당국의 보다 강도 높은 감독이 요구되는 상황이다.

신문에 따르면 영국의 금융전문가들은 영란은행(BOE)에 원자재 펀드가 투자자들에게 자금을 환매할 만큼 충분한 기초자산을 확보하지 못한 상황이라고 경고했다. 또 일부 중소형 원자재 펀드의 경우 투기에 가까운 형태로 운용되고 있다는 점을 강조했다.

문제는 원자재 펀드의 구조에 있다는 지적이다. 영국 배들램 자산운용의 조나단 콤튼 매니징디렉터는 "현재 특정 형태의 ETF 투기가 성행하고 있다"며 "시장의 구조가 이를 조장하고 있다는 것이 문제"라고 강조했다.

콤튼 매니징 디렉터에 따르면 상당수 ETFs는 세금 등 비용문제를 이유로 특정 지역에 상장하고, 운용사는 다른 나라에 두는 것이 일반적이다. 여기에 채권 및 원자재는 제 3국에서 보유하는 형태로 운용된다. 콤튼은 "많은 ETF가 관리감독이 부실한 유럽과 아프리카, 인도, 걸프 지역 등에서 운용 및 등록되고 있다"며 "여기서 문제가 발생하기 시작한 것"이라고 지적했다.

최근 원자재 투자 관련 시장이 급격이 팽창하면서 상장지수펀드(ETFs)와 원자재상장지수펀드(ETCs)에 밀려들어온 자금 규모는 수십억 파운드에 달한다. 산업 관계자들이 아닌 금융 투자자들이 원자재의 주 구매자로 부상, 원자재 가격 랠리를 부추기고 있는 것으로 분석된다.

현재 영국 런던증시에 상장된 ETFs와 ETCs의 숫자는 300개 이상으로, 이들의 주식은 수백개의 기관 및 개인투자자들이 보유 중인 것으로 추정된다. 글로벌 ETF자산은 지난 해 말을 기준으로 1조 달러(6250억 파운드)를 넘어선 것으로 집계됐다.

그러나 한두 개의 펀드가 원자재 수급에 차지를 빚거나 담보 문제로 곤란을 겪을 경우 이 인기몰이는 언제든지 냉각될 수 있는 거품에 불과하다는 지적이다. 콤튼은 "만약 각기 다른 원자재 분야에서 이런 일들이 발생한다면, 대규모 투매가 발생해 급격한 가격 하락세가 나타날 것"이라고 우려했다.

콤튼은 또 원자재 투자 상품의 구조가 점점 복잡해지면서 금융위기의 악몽을 떠올리게 한다고 지적했다. 그는 "운용사들은 불투명한, 파생상품 형태의 다양한 금융공학 기법을 사용해 높은 수익을 추구하고 있다"며 "규제 강도가 약해 이것이 확산되고 있는 것"이라고 말했다.

이미 스위스 은행UBS의 미국 브로커리지 사업부는 고객들에게 과도한 레버리지를 활용한 ETFs를 판매하는 것을 중단한 것으로 알려졌다. UBS 측은 "장기적 관점에서 이런 상품들은 회사 이익과 상충된다"고 밝혔다.

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강미현 기자 grobe@asiae.co.kr