중국 증시는 정부의 부동산 관련 세금 부여 및 본격적인 출구 전략을 알리는 금리 인상 가능성이 점쳐지면서 연초부터 약세로 출발 했다. 특히 연초 통안채 3개월물 낙찰금리를 지난 2008년 8월13일 이후 처음으로 인상해 시장에서는 단기 금리 인상 = 기준 금리 인상으로 받아들여지면서 중국 증시는 한 때 부진을 면치 못했다. 그렇다면 시장이 걱정한 데로 단기적으로 중국 정부가 금리 인상을 허용할 수 있을까?
과거 중국의 긴축(금리 및 지급준비율 변동) 행태를 살펴보면 크게 두 가지 요인이 충족 됐을 때 금리 인상을 단행했다. 첫 번째가 경기 상태이다. 중국 정부는 과거 '경기예경지수'(경기 상태를 나타내는 국가통계국 지표)가 100pt를 상회 후 유지 했을 때에 금리 인상을 단행 했었다. 또한 물가상승 가속화 구간에 공격적으로 금리 인상을 단행한 바 있다. 먼저 첫 번째 조건인 경기예경지수는 이미 2009년 9월 100pt를 상회, 경기 조건은 충족된 것으로 평가된다. 그러나 물가의 경우는 아직 충족되지 않았다.
당 센터는 궁극적으로 중국 정부의 출구 전략 시행은 'Yes/No'의 문제를 떠나 'When'의 문제라고 보고 있다. 이미 지표 상으로 경제 상황이 개선되고 있고, 단기적으로 물가 문제가 대두될 가능성은 낮으나 하반기에 들어 물가 문제가 주요 이슈가 될 가능성이 높기 때문이다. 결론적으로 하반기에 물가 문제가 부각 받을 것으로 예상되나, 양호한 경기 상황과 적절한 물가 상승은 과거 중국 증시에 플러스(+)적 요인으로 작용 했다는 것을 근거로 중국 펀드 투자에 대한 '비중확대' 의견을 제시한다.
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