[클릭 e종목]"CJ제일제당, 가공식품 수익성개선 시간걸린다…목표가↓"

[아시아경제 문채석 기자]NH투자증권은 23일 CJ제일제당 에 대해 가공식품 수익성 개선은 긴 호흡으로 접근할 필요가 있다고 조언하면서 목표주가를 지난 7일 41만원에서 32만원으로 낮췄다. 투자의견 '매수'는 유지했다. 22일 종가는 23만1500원이다.

조미진 NH투자증권 연구원은 CJ제일제당이 상반기에 진천공장 가동률을 올리려 공격적으로 마케팅비를 썼지만 하반기엔 현 라인 중심 수익성 제고로 경영 전략을 바꾼 만큼 반전 가능성이 없지는 않다고 했다.

선물세트의 과도한 판촉 지양, 저수익 SKU 감축, 선별적 신제품 출시 등을 진행할 것으로 봤다. 다만 가정간편식(HMR) 등 성장 품목 경쟁 심화를 피하긴 어렵다는 분석이다.

조 연구원은 회사의 주가가 많이 빠진 것은 사실이지만 증권시장에 세 가지 오해가 퍼져 투자심리가 나빠지고 있다고 말했다.

조 연구원은 ▲우려와 달리 가공식품 수익성 개선해 저수익 SKU(Stock Keeping Unit) 축소는 계획대로 진행될 예정이고 ▲쉬완스의 기업인수가격배분(PPA)은 유무형 자산을 공정가치로 재평가하면서 잔존 내용 연수로 생기는 상각 개념이지 영업권 상각과는 다른 개념이며 ▲진천 공장 투자 속도 조절도 이뤄질 것으로 보이는데, 1차분은 현 라인 중심으로 수익성을 관리하고 2차분 가동도 내년 이후로 이연시킬 것이라는 설명했다.

그는 "전반적 비용 절감, 저수익 SKU 축소, 가공식품 가격 인상, 바이오 부문 증설 등으로 CJ제일제당의 수익성이 점차 개선될 것"이라고 예상했다.

문채석 기자 chaeso@asiae.co.kr