[클릭 e종목]두산, 내년 영업익 44% 증가 전망

[아시아경제 박미주 기자] NH투자증권은 6일 두산 에 대해 내년 자체 영업이익이 44% 성장할 전망이라며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 18만원을 유지했다.

김동양 NH투자증권 연구원은 “자체 실적모멘텀 강화 중으로 전자, 모트롤 등 기존사업 강세는 지속되고 면세점은 손익분기점에 도달할 것”이라며 “연료전지 수주 본격화로 내년 자체 영업이익은 44% 성장이 전망되고, 현 주가는 순자산가치(NAV) 대비 41% 할인돼 있다”고 짚었다.

전자의 고부가 제품 성장과 연료전지의 턴어라운드로 두산 의 내년 자체사업 영업이익은 44% 성장한 3534억원으로 추정했다. 김 연구원은 “영업이익 기여도 40%로 가장 높은 전자는 스마트폰용 FlextibleCCL 등 고부가 CCL(동박적층판) 고객사 확대, OLED공통층 매출 본격화와 함께 2018년부터는 연료전지 핵심부품인 Stack용 전극, 자동차용 FFC(Flexible Flat Cable) 등 신사업 매출 개시로 영업이익 10% 성장한 1409억원이 전망된다”며 “저부가 제품 구조조정에 따른 성장 정체, 제품 다양성 부족에 따른 이익의 변동성은 올해를 기점으로 해소될 것”이라고 봤다. 외형 성장과 수익성 확대가 동시에 진행되고 있다고 했다.

연료전지는 대기 중인 대형 프로젝트 수주 본격화로 내년 자체사업 영업이익의 19% 기여할 것으로 전망했다. 전년 대비 흑자 전환한 647억원으로 예상했다. 김 연구원은 “연료전지 수주는 시기의 문제일 뿐 결국 나올 수 밖에 없다”며 “신재생에너지의무할당제도(RPS) 강화에 따라 대형 발전사업자들의 의무할당량은 2017년 발전량의 4%에서 2030년 28%까지 확대되고 발전용량의 증가를 고려하면 의무할당량은 거의 10배 늘어나는 것”이라고 설명했다. 이어 “연료전지는 초기 투자비용 부담에 불구하고 가장 효율적인 신재생에너지원으로서 발전설비 수요 성장이 기대된다”고 덧붙였다.

그는 “중장기적으로는 Stack 효율화(4Stack→2Stack)를 통한 원가절감, LNG뿐 아니라 부생수소, LPG, 석탄가스(coal gasification), 바이오가스 등 연료 다양화를 통한 시장 확대, 주요 부품인 개질기(LNG를 수소로 전환)를 이용한 수소차 충전소로의 활용 가능성 등을 통해 정부규제에 의존하지 않는 자립적 시장 개척이 기대된다”고 분석했다.

박미주 기자 beyond@asiae.co.kr