쌍용건설 매각열쇠 '출자전환'..떠넘기기 재연

출자전환 가능성에 새 투자자 나서.. 2파전 양상
VLL, 채권단 先 출자전환 後 유상증자 제시
채권단은 난색..캠코에 자금 추가지원 요구

쌍용건설 CI

[아시아경제 박미주 기자]쌍용건설 채권단이 제3자 유상증자 방식을 통한 매각을 추진하는 가운데 출자전환이 새 변수로 떠오르고 있다.

홍콩계 펀드가 요구한 출자전환이 검토 단계에 들어가자 신규 투자자가 유입되는 등 외견상으로는 매각이 탄력을 받고 있다. 하지만 투자자들과 채권단, 한국자산관리공사(캠코)가 이해관계와 직결되는 출자전환 방식에 각기 다른 주장을 내놓고 있어 성공을 장담할 수 없는 상황이다.

1일 금융권과 건설업계에 따르면 아시아-유럽 컨소시엄은 지난주 쌍용건설 제3자 유상증자 입찰에 참여하기 위해 실사를 진행했다. 이달 초 입찰 제안서도 제출할 예정이다. 이에 따라 쌍용건설 유상증자 공개입찰은 2파전 양상을 띠게 됐다.

이는 지난달 18일 입찰제안서를 낸 홍콩계 펀드 VVL(V Venture Limited)의 출자전환 제안이 수용될 수 있다는 판단에 따른 것으로 보인다. VVL은 쌍용건설 최대주주인 캠코에 채권단 출자전환, 이자율 감면 등 조건을 제시한 상태에서 지난달 말 제출 기한인 인수자금 증빙자료를 내지 않고 있다.

VVL은 실사 후 입찰제안서에서 3500억원의 자본 유입 효과를 낼 수 있도록 채권단이 출자전환 해줄 것을 요구한 것으로 알려졌다. 아시아-유럽 컨소시엄 측도 비슷한 입장을 보이며 상황을 지켜보고 있는 것으로 알려졌다. 쌍용건설의 빚 부담을 주식으로 바꾼 뒤 유상증자에 참여하는 것이 아무래도 부담이 적기 때문이다.

업계 관계자는 "채권단이 채권 1300억원을 주식으로 전환하고 이자 경감, 부채 상환 유예를 해주면 투자자가 유상증자 형태로 경영권을 확보하게 됐을 때 쌍용건설이 경영 정상화를 이룰 수 있을 것"이라고 설명했다.

채권단은 이 같은 요구에 난색을 표하고 있다. 유상증자에 앞서 채권을 주식으로 바꾸게 되면 향후 지분가치 희석이 불가피하고, 이는 빚을 떼이는 것인 만큼 내부적으로 책임 소재를 따질 수 있는 부담요인이 되기 때문이다. 채권단은 한국자산관리공사(캠코)의 자금 선지원을 요구하고 있다. 캠코는 추가 지원은 힘들다며 버티고 있다.

채권단 관계자는 "캠코가 자금을 지원하면 그때 출자전환을 논의해보겠다"며 "현재 추가 지원 여부에 대한 캠코의 응답을 기다리고 있다"고 전했다. 지난해 채권단이 1300억원을 지원했을 때 캠코가 확실히 채권을 회수할 수 있게 하겠다고 했지만 현재 채권 회수에 대한 확답이 없는 상황에서 출자전환까지 무작정 해줄 수는 없다는 판단이다.

채권단 관계자는 이어 "현재까지 쌍용건설 유상증자 입찰에 참여한 곳에서 재무제표 등을 주지 않았다"며 "우선협상대상자를 선정하고 출자전환을 요구해야 채권단이 나설 수 있다"고 덧붙였다.

또 캠코는 지난해 자금을 빌려주는 대신 700억원을 쌍용건설의 자산유동화 기업어음(ABCP)을 매입했다. 이후 공적자금을 통한 추가 지원은 힘들다고 전해왔다. 출자전환에 대해서도 전적으로 채권단이 결정해야 할 문제라는 입장이다.

업계 관계자는 "채권단과 캠코가 지난해 유동자금을 지원하기 직전까지 보였던 책임 떠넘기기 행태를 재연하고 있다"며 "유상증자를 통한 매각이 무산되면 대형 건설사와 그 외 협력업체들이 무너지고 채권단도 채권을 회수하기 어려워지는 악순환에 빠질 수 있다"고 말했다.

박미주 기자 beyond@