셀트리온, 빚내서 자사주를?..과감한 공매도 대처법

[아시아경제 송화정 기자]코스닥 대장주 셀트리온 이 빚을 내 자사주를 매입하겠다고 나섰다. 공매도 세력에 맞서 주가를 방어하기 위해서라고 한다. 이를 위해 정관까지 변경하기로 했다.

9일 금융감독원과 관련업계에 따르면 셀트리온은 다음달 21일 주주총회를 열고, 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW), 교환사채(EW) 발행한도를 변경하기로 했다. 서정진 회장이 직접 나서 공매도 세력의 주가교란행위가 있다고 판단될 때 BW 등을 발행해 그 자금으로 자사주를 매입하기 위해서라고 설명했다.

최근 6개월간 셀트리온은 공매도 수량이 516만여주로 코스닥 1위였다. 전체거래 대비 공매도 비중도 3.2%나 됐다. 최근 1개월로 범위를 좁히면 셀트리온은 유가증권시장을 포함해도 SK하이닉스, LG디스플레이, LG전자에 이어 공매도 수량 4위에 공매도 비중은 8%를 넘었다.

이같은 공매도 공세에 6월1일 장중 3만4750원까지 올랐던 주가는 지난 8일 2만7300원으로 조정을 받았다. 같은 기간 코스닥지수가 470대에서 520선으로 상승한 것을 감안하면 공매도가 셀트리온의 발목을 잡은 것으로 볼 수 있다.

더구나 셀트리온은 4월말 공매도 세력과 전쟁을 선포한 후 대주주측이 꾸준히 지분을 늘리고 있는 상황이었다. 서정진 회장측은 기존 지분을 담보로 해 돈을 빌려서까지 이 기간 지분을 확대했다. 그런데도 주가하락을 막지 못했다.

결국 서 회장과 셀트리온이 꺼낸 마지막 카드는 BW를 대규모로 발행해서 자사주 매입해 주가를 방어한다는 계획이었다. 문제는 이같은 방법으로 소액주주들을 보호할 수 있느냐다.

증시 한 전문가는 "BW나 CB는 주가가 상승할 경우, 주식으로 전환돼 물량부담으로 이어지고, 주가가 하락하면 채무로 남게 돼 재무구조에 부담을 주는 구조"라며 "결국 빚을 내 자사주를 사는 것이 장기적으로 회사 가치에 무슨 도움이 되는지 의문"이라고 꼬집었다. 단기적으로 자사주 매입 여력을 높여 공매도 물량을 막을 수 있을지 몰라도 결국 장기적으로는 주가에 부담이 될 수 있다는 지적이다.

오히려 인위적인 주가방어가 공매도를 부추기는 상황이 될 수 있다는 지적도 나왔다. 실제 이같은 우려는 6개월전 이미 발생했었다. 4월말 공매도 세력과 전쟁 선포와 5월 100% 무상증자로 셀트리온은 한달이 안돼 50% 이상 급등했었다. 주춤하던 공매도는 이때부터 다시 급증하며 주가 발목을 잡았다.

주가 부진을 공매도 세력에게 돌리기에 앞서 실적에 보다 집중해야 할 때라는 쓴소리도 나왔다. 3분기 셀트리온은 영업이익 441억원으로 전기대비 증가율이 2.54%에 그쳤다. 순이익은 407억원으로 6.59% 감소했다.

송화정 기자 pancake@