[브레이킹뷰스]글로벌 경기 확장 스토리, 머지 않아 현실될 듯

런던, 11월3일 (로이터브레이킹뷰즈) - 미국이 위기로 여전히 신음하는 가운데 지구 저편 호주에서 바라보는 세계의 모습은 꽤 다르다. 미 연방준비제도이사회는 낮은 성장과 인플레를 끌어 올리려 안간힘이지만 호주는 오히려 높아서 걱정이다. 호주준비은행(RBA)은 호주 경제 성장세가 글로벌 수준보다 빠르고 물가도 호주 상품 수출에 지장이 있을 만큼 지나치게 높은 것으로 판단, 6개월만에 처음으로 금리 인상을 단행했다. 투자자들은 명심해야 한다. 서방 국가들의 값싼 자금이 동방 지역과 호주를 필두로 글로벌 성장과 물가 상승을 부추기고 있지만, 머지 않아 이같은 성장 스토리는 전 세계에서도 현실이 될 수 있다.

현재 세계가 양분돼 있다는 데는 의심의 여지가 없다. 호주는 그 중 가장 빠르게 성장하는 국가 중 하나다. RBA는 2009년 10월 벤치마크 금리를 인상하기 시작했다가 유로존 주변국에서의 위기 영향과 중국 성장둔화 전망을 둘러싸고 우려감이 확산되면서 인상을 멈췄다. 하지만 이제 중국 경제성장 둔화에 대한 우려는 "줄었고", 상품가격은 오르고 있다. 대신 RBA가 우려하는 것은 호주 인플레를 불러올 수 있는 "대규모 확장 쇼크"다.

서방 세계에서 여전히 큰 우려사항은 주택가격 거품 붕괴로 인한 디플레 쇼크다. 3일 연준이 발표할 것으로 보이는 양적완화정책은 미국채와 기타 "안전" 자산으로 투자자를 끌어들이려는 목적이고, 그럼으로써 이들 자산의 수익률을 더 낮추려는 것이다. 하지만 만약 글로벌 및 미국 경제 회복세가 실제로 나타날 조짐이라면 이 미끼는 더욱 독약일 수 밖에 없다. 회복세는 실로 다가오고 있다. 미국 제조업 생산은 17개월동안 개선됐고, 고용은 11개월동안 성장 중이다.

미국 경기 부양에 초점이 맞춰지면서 잊혀진 한가지는 아시아 주도의 글로벌 성장이라는 현실이다. 이같은 회복세는 올 여름 소프트패치 국면을 지나 이제는 점차 확산되는 분위기다. 독일 기업신뢰지수는 지난달 2007년 이후 최고치로 올랐고, 유로존 내 제조업 역시 전반적으로 개선 중이다. 인도 물가상승률은 8.6%인 상황에서 인도도 지난 화요일 금리를 인상했고.

세계에 더 많은 자금이 필요한가? 아마도 아닐 것이다. 하지만 양적완화책은 분명 나올 것이고. 투자자들의 예상보다 빨리 글로벌 성장 및 물가 상승이 이어질 지 모른다. 양적 완화에 매료된 채권 투자자들에게 그같은 시나리오는 탐탁지 않은 서프라이즈일 수밖에 없다. (이안 캠벨 칼럼니스트)

** 본 칼럼은 개인의 견해로 로이터의 편집 방향과 일치하지 않을 수 있습니다.

원문

-BREAKINGVIEWS-Heed Australia and brace for global acceleration

-- The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own --

By Ian Campbell

LONDON, Nov 2 (Reuters Breakingviews) - The world looks very different from down under. While the U.S. Federal Reserve is trying to conjure up growth and inflation, Australia is worrying about an excess of both. The Reserve Bank of Australia sees "faster than trend" global growth and "very high" prices for Australia's commodity exports. That is why the central bank made its first interest rate increase in six months today. Investors should beware. The West's cheap money is pumping up global growth and inflation, starting with Australia and the East, but likely to turn up soon closer to home.

The world, unquestionably, is split. Australia is on its faster side. The RBA began raising its benchmark interest rate in October 2009 but stopped in May amid concerns about the impact of crisis in the euro periphery and the prospect of a slowdown in China. But its concerns about the latter have now "lessened", and commodity prices have gone up. Instead, what the RBA fears is a "large expansionary shock" that could drive up Australian inflation.

In the West, the big worry remains the deflationary shock from the burst house price bubble. The fresh round of money printing the Fed seems certain to launch on Wednesday will attempt to draw buyers into Treasuries and other "safe" assets, driving their yields down still lower. But if a global and U.S. recovery is coming, that bait looks more and more poisonous. And recovery may indeed be approaching. In U.S. manufacturing, output has now expanded for 17 months and employment has been growing for 11 months.

Forgotten in the focus on pumping up America is the reality of a global upturn led by Asia. That revival may have suffered a summer soft patch but it looks to be getting over it, and spreading wider. German business confidence rose to its highest since 2007 last month, when manufacturing in the euro zone as a whole also picked up. India, too, raised interest rates on Tuesday; inflation there is 8.6 percent.

Does the world need more money sloshing around? No is probably the answer. But it's almost certain to come -- otherwise markets will tank -- and may be followed sooner than investors think by accelerating global growth and rising inflation. For bond investors lured by quantitative easing that could come as quite a nasty surprise.