기업 자금조달 창구 '은행보다 회사채'

[아시아경제 김보경 기자]기업들의 자금 조달 창구가 바뀌고 있다. 장기적으로 싼 자금을 융통하려는 기업들이 은행보다는 채권 투자자를 선호하고 있기 때문이다.

13일 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 저금리와 고정자산투자의 증가에 힘입어 기업들의 회사채 발행이 사상 최고로 치솟았다. 은행들이 대출을 축소하고 있는 것도 이런 추세를 가속화한 것으로 풀이된다.

시장조사기관 딜로직에 따르면 올해 들어 비금융기관들의 회사채 발행규모는 1조3100억 달러에 이른다. 이는 총 1조800억 달러의 기업대출 규모를 넘어선다. 회사채 발행규모가 대출을 넘어선 것은 자료가 집계된 1995년 이후 처음이다.

이는 기업들이 자금 조달을 대출에 의존했던 금융 위기 이전과 대비된다. 지난 2007년 기업 대출규모는 총 4조1600억 달러에 달한 반면 회사채 발행규모는 8894억 달러에 불과했다.

씨티그룹의 에릭 윈터 애널리스트는 “금융위기는 부실 대출에 의존하는 것보다는 채권 시장에서 자금을 조달하는 것이 낫다는 인식을 기업에 심어줬다”며 “현재 기업들은 은행에게 돈을 빌리는 것이 더 위험하다는 사실을 깨달았다”고 분석했다.

제너럴일렉트릭(GE)과 셸의 이런 추세를 선도하는 대표적인 기업이다. GE는 장기 회사채 발행을 통해 대출 비중을 줄이고 있고 셸은 최근 2년물 회사채를 1.3% 쿠폰 금리에 발행해 충격을 던졌다. 1.3%는 셸과 같이 신용등급이 높은 기업이 제시한 사상 최저 금리다.

저금리로 채권 시장의 자금 조달 비용이 사상 최저로 떨어진 것도 회사채 발행을 늘리고 있다. 특히 신용등급이 낮은 기업들에겐 회사채 발행이 대출보다 더 매력적인 수단이다. 채권시장은 은행과 달리 재무 구조 개선이나 일정 수준의 리스크 디폴트를 요구하고 있지 않기 때문이다.

기업들의 대출의존도가 큰 유럽에서 이런 변화가 가져오는 파급효과는 클 전망이다. 하지만 소시에떼 제너럴(SG)의 수키 만 애널리스트는 “대출시장이 안정되는 내년엔 기업들이 은행들에게 돌아올 것”이라고 전망했다.

김보경 기자 pobokim@asiae.co.kr