국내 물가.금리 심상찮은 분위기 감지

국고채 박스권 일탈, 유가와 환율 불안도 물가상승 압력

국내 물가와 금리에도 심상찮은 분위기가 감지되고 있다.

9일 한국은행에 따르면 리먼 브러더스 사태가 발생한 작년 9월 소비자물가가 생산자 물가의 절반에 그쳤지만 이 후 그 격차를 줄여 지난 4월에는 오히려 소비자 물가가 생산자 물가를 앞질렀다.

생산자 물가는 작년 9월 11.3% 오른 반면 소비자물가는 5.1% 오르는데 그쳤고 10월에도 생산자 물가는 10.7% 상승했지만 소비자물가는 4.8% 오르는데 머물렀다.

당시에는 기업들이 원가 상승분을 제품가격에 제대로 반영하지 못함으로써 생산위축과 고용부진 등으로 이어지는 디플레이션에 대한 우려가 컸다.

그러나 이 후 생산자 물가와 소비자 물가는 그 격차를 급격히 줄이더니 지난 4월에는 소비자 물가(3.6%)가 생산자 물가(1.6%)를 크게 앞질렀다.

한은은 지난 5월 소비자물가는 2.7% 오르는데 그친데다 소비자 물가에서 에너지와 식료품 물가를 뺀 '근원인플레이션율' 역시 3.9%에 그쳐 절대수준에서는 급격한 물가상승에 대한 우려가 크지 않다고 판단하고 있다.

그러나 작년 말 30달러선에서 바닥을 친 서부텍사스산 원유 가격은 최근 68달러 선으로 2배 이상 급등했고 1200원대 초반에서 안정세를 보이던 원ㆍ달러 환율도 추가하락이 제한되며 오히려 강(强)달러로 인해 상승쪽으로 가닥을 잡고 있다.

한은 관계자는 "국제유가가 10% 상승하면 물가는 0.7%, 원.달러 환율이 10% 오르면 물가는 각각 2.82% 상승하는 효과가 있다"고 밝혔다.

국고채 3년물 기준 금리 역시 지난 8일 4%를 돌파하면서 향후 전망에 대한 의견이 분분하다. 특히 국내기관과 외국기관간 온도차를 보였다.

한 외국계은행 채권딜러는 "다가올 금통위에서 특별한 이야기가 나올 가능성이 낮고 국채선물 만기도 얼마 남지 않은 상황에서 이론가와 실제가격간 가격차(저평)도 있어 국고채 3년물 기준으로 3.8~4.2%로 박스권을 조금 상향한 박스권이 될 가능성이 높다"고 전망했다.

그는 이어 "3분기부터는 글로벌쪽도 그렇고 각종 데이터가 좋아질 가능성이 커 한국은행 멘트도 이런 시그널을 줄 수 있을 것"이라며 "2분기를 경기바닥으로 생각한다면 금리가 크게 빠지기 보다는 점진적으로 상승여력이 있어 보인다"고 덧붙였다.

하지만 한 증권사의 채권딜러는 "일시적으로 추가적인 약세가 예상되지만 여전히 콜대비 장기금리가 매력적인 상황이라 장이 밀릴수록 장기물로의 대기수요는 꾸준히 이어질 것"이라고 말했다.

또 다른 증권사의 채권딜러도 "금통위에서 시장에 부담을 주는 멘트가 나올 것 같지 않고 이달 국고채 조기상환도 있어 지금의 금리대가 더 밀리긴 어려울 것"이라며 "4%대 박스권을 돌파한 것은 국고채 3년물 지표물이 9-1로 바뀐 것 때문으로 기존 지표물인 8-6은 여전히 3.91%로 여유가 있다"고 전했다.

박성호 김남현 기자 vicman1203@asiae.co.kr