국채선물, 본격적인 롤오버 장세<삼성선물>

<예상레인지> 111.00~111.40



국채선물의 최종거래일까지 7거래일을 남기며 본격적인 롤오버 장세를 앞두고 있는 가운데 KTB906의 이론가 대비 저평가가 5틱 범위까지 축소되고 있음. 주중 주요 이벤트로 5월 금통위가 대기하고 있으나, 지난주 ECB와 BOE가 각각 기준금리를 동결하였고, 국내에서도 기준금리 동결과 금융완화기조의 지속이 유력할 것으로 전망되어, 투자주체들의 롤오버에는 큰 영향을 미치지 못할 전망.



현재 외국인이 67천계약의 순매수 포지션을 보유하고 있는 반면, 증권과 기타는 각각 67천계약과 20천계약의 순매도를 보유하고 있는 것으로 추정되며, 기존의 롤오버 패턴과 유사하게 상당량의 포지션을 주중반부터 이월시킬 것으로 예상됨.



한편 KTB906-KTB909의 이론스프레드 56틱을 고려하면, 스프레드거래는 초기 +80틱을 전후로 형성될 가능성이 높음. 이미 근월물의 저평 현상이 빠르게 소멸되고 있음에도 불구하고, 경기회복과 美금리상승에 대한 불안으로 원월물의 바스켓채권금리와 단기수익률간의 금리스프레드가 확대될 가능성이 높음에 따라, [근월물-원월물] 스프레드 가격은 상승 방향으로 전개될 것으로 예측됨.



미국의 5월 비농업 고용건수(345천건)가 예상치(525천건)를 크게 하회하며 경기의 V자형 회복 가능성을 높게 평가함에 따라, 美 국채금리는 정책금리 인상 가능성을 반영하여 단기영역을 중심으로 금리가 폭등하였고, 국채 10년물 수익률도 연중 최고치로 상승함.



금일 국고 5년물의 입찰이 대기하고 있는 가운데 美금리의 급등으로 기관들의 헷지패턴이 강화될 가능성이 높음. 최근 선물저평이 상당분 해소되었음을 감안할 때 국채선물로 추가유입되는 캐리수요는 제한될 것으로 예상되며, 급락시 20일선인 111.0대 초반에서의 1차지지가 기대됨.