[클릭 e종목]LG이노텍, 4분기 영업이익 역대 최고…지나친 저평가

[아시아경제 이선애 기자] 키움증권이 8일 LG이노텍 의 4분기 영업이익이 역대 최고 수준에 달할 것으로 보이지만, 주가는 현재 지나친 저평가 상태라고 평가했다.

김지산 키움증권 연구원은 "신형 아이폰 효과가 온전하게 반영되는 4분기는 영업이익이 4338억원(QoQ 27%, YoY 27%)으로 대폭 개선될 것이고, 이 역시 시장 컨센서스(3382억원)와 괴리가 커 보인다"면서 "광학솔루션의 주도적인 공급 상황이 지속될 것이며, LG전자와 협업을 통해 ADAS 및 자율주행 카메라 분야 성과를 확대하고 있는 점도 긍정적"이라고 분석했다.

내년 상반기에는 아이폰 SE 5G 모델이 출시돼 비수기 광학솔루션 가동률에 많은 도움을 줄 것이고, 메타버스를 겨냥한 XR 기기향 ToF 모듈 수요가 더해질 것으로 전망된다. 반도체기판은 구조적 호황이 장기화될 것으로 예상되는 FC-BGA 시장에 진출한다면 기업 가치에 긍정적일 것으로 보인다. 전장부품은 완성차 생산 차질에 따른 부진을 딛고 내년에 흑자 전환하면서 이익 기여가 본격화될 것으로 판단된다.

김 연구원은 "실적 추정치 상향 추세와 반대로 주가가 조정을 겪으면서 올해 기준 주가수익비율(PER)이 4.8배, 기업가치/상각전영업이익(EV/EBITDA)가 2.8배까지 하락했고, 지나친 저평가 상태로 판단된다"고 강조했다.

한편 3분기 영업이익 추정치를 3411억원(QoQ 124%, YoY 215%)으로 재차 상향하며, 시장 컨센서스(2990억원)를 크게 상회할 것으로 전망된다. 부품 공급난으로 인한 신형 아이폰 생산 차질 우려가 있지만, 반대로 광학솔루션 경쟁사의 생산 차질이 장기화되고 있어 LG이노텍 의 입지 향상과 함께 수주량이 더욱 증가하고 있다. 고객사의 안전 재고 확보 의지가 클 수밖에 없다. 특히 고부가인 센서 시프트 카메라와 ToF 모듈의 공급 점유율이 상승할 것으로 보인다. 우호적인 환율 여건이 수익성에 도움을 줄 것으로 판단된다.

김 연구원은 "아이폰 13 시리즈의 시장 반응도 긍정적이고, 5G 교체 수요를 이끌어 낼 것"이라며 "반도체기판과 Tape Substrate 등 기판 사업도 호조세를 이어갈 것"이라고 내다봤다.

이선애 기자 lsa@asiae.co.kr