대우조선해양, LNG선 업황 회복 시기가 관건

국내 조선사들은 과거의 영광을 다시 회복할 수 있을까. 조선사들은 2008년 글로벌 금융위기 이후 업황이 급격하게 악화됐다. 글로벌 경기악화를 틈타 가격 경쟁력을 내세운 중국에 세계 1위 선박 수주 국가 지위를 빼앗기기도 했다. 내부적으로는 분식회계와 혹독한 구조조정으로 어려운 시기를 보냈다. 장기 부진에 시달리던 조선업이 최근 부진의 늪에서 헤어나올 기미를 보이기 시작했다. 신종 코로나바이러스감염증(코로나19) 여파로 주춤했던 세계 물동량이 살아나면서 운임이 빠르게 상승 곡선을 타고 있다. 여기에 국제해사기구(IMO)의 대기오염물질 배출 규제로 노후선 대체 수요가 늘어날 것이라는 기대감도 커졌다. 선주들의 선박 발주 물량 증가 유인이 많아지는 상황으로 해석된다. 호재와 동시에 경기 불확실성과 선박 건조가격 하락이라는 악재도 여전히 상존한다. 아시아경제는 흥망의 기로에 놓인 국내 조선사 중 한화오션 과 현대미포조선의 현황을 들여다보고 향후 경영 개선 가능성을 가늠해 본다.

[아시아경제 박형수 기자] 코로나19 여파로 전 세계 경기가 얼어붙은 가운데 한화오션 도 수주 가뭄에 시달리고 있다. 코로나19 백신 개발과 함께 내년 경기 회복 전망에 힘이 실리고 있다. 선박 발주량 회복 기대감도 커지고 있지만 한화오션 을 둘러싼 불확실성은 여전하다.

한화오션 은 지난 3분기에 매출액 1조4414억원, 영업이익 336억원을 기록했다. 전년 동기 대비 매출액은 26% 줄었고 영업이익은 흑자 전환했다. 3분기 영업이익은 시장 기대치를 18%가량 밑돌았다. 원ㆍ달러 환율 하락과 조업일수 감소, 대형 해양공사 종료에 따른 매출 부진, 시추선 관련 충당금 등을 반영한 결과다.

3분기까지 누적으로 보면 매출액 5조3654억원, 영업이익 3860억원을 달성했다. 전년 대비로는 매출액은 13% 감소했고 이익 규모는 135% 증가했다. 한영수 삼성증권 연구원은 "3분기 영업이익은 각종 일회성 요인을 제거하면 손익분기 혹은 소폭 적자 수준으로 볼 수 있다"며 " 한화오션 의 11월 누계 수주액은 41억달러로 전망치 72억달러 대비 56%를 달성했다"고 분석했다.

조선ㆍ해운 분석업체 클락슨(Clarksons)에 따르면 올해 11월까지 누적 신규 수주는 지난해 같은 기간보다 43% 줄었고, 선박 건조량은 22% 감소했다. 선박 관련 대다수 지표가 전년 동기 대비 감소한 가운데 폐선량은 급증했다. 올해 1~11월 누적 선박 폐선량은 33% 늘었다. 선주들이 코로나19로 세계 경기가 위축하면서 노후선 폐선에 나선 것으로 보인다.

폐선이 늘면 미래 교체수요를 촉발한다는 점에서 장기적인 관점에서 조선 업황에 긍정적인 요소다. 하지만 폐선 증가 요인에서 알 수 있듯이 선주들이 미래 시황을 낙관적으로 보지 않는다는 점도 간과할 수 없다. 코로나19 여파가 여전히 전 세계 경기를 억누르고 있다는 점이 영향을 준 것으로 보인다. 과거 선박 폐선은 운임과 반대 흐름을 보였다. 결국 선주들이 미래 업황을 긍정적으로 전망할 때 신규 선박 발주가 늘어난다.

조선 업황 가운데 액화천연가스(LNG)선 시장은 국내 조선사 특히 한화오션 이 강한 면모를 보이고 있다. 한화오션 은 LNG선 기술력을 바탕으로 LNG선 위주의 올해 시장에서 선전하고 있다. 한화오션 은 주력 선종인 LNG 운반선, 대형 컨테이너선 등의 친환경ㆍ고효율 성능을 확보하기 위해 최적 선형 및 추진기를 개발했다. 이를 적용한 다수 선박을 수주하고 있다. 자체 개발한 에너지 절감장치인 공기 윤활 시스템(ALS)을 LNG 운반선에 세계 최초로 적용했다.

LNG선 발주 전망은 한화오션 의 실적 전망치를 고려하는 데 중요 변수 가운데 하나다. LNG선 발주는 기본적으로 LNG 물동량 및 LNG 가격에 연동하는 특성을 보인다. 2019년 누적기준 LNG선은 총 554척을 인도했고 2023년 누적기준 LNG선은 총 750척을 웃돌 것으로 전망된다. 과거 일본 조선사가 자국 LNG 수요 대응을 위해 중소형 LNG선을 활발하게 건조했으나 현재는 사실상 철수한 상태다. 한국 조선사가 절대적인 경쟁력을 보유하고 있다.

나이스신용평가는 LNG선 수주는 코로나19 진행 경과, 선박투자 심리, LNG 가격, 각국의 LNG 공급 및 수요 변화, LNG선 운임 등 복합적인 요인의 변화에 따라 얼마든지 달라질 수 있다고 분석했다. 변수가 많은 만큼 수주 전망치를 내놓기가 쉽지 않지만 대다수 전문가는 낙관적으로 보고 있다.

박무현 하나금융투자 연구원은 " 한화오션 은 최근 LNG 추진 사양의 초대형 원유운반선(VL탱커) 10척에 대한 건조의향서(LOI)를 체결했다"며 "30만DWT(재화중량톤수) VL탱커는 한화오션 이 전세계 조선소 가운데 가장 많이 건조한 경험이 있다"고 설명했다. 이어 "한국 조선소에서 건조한 VL탱커 연료 소모량은 하루 60톤가량으로 내려왔다"며 " 한화오션 을 비롯해 한국 조선소가 수주하는 VL탱커의 추진연료는 LNG로 달라지는 기술적 진보를 이뤘다"고 강조했다.

한화오션 은 2013년부터 2016년까지 해양부문 주요 프로젝트 설계변경 및 인도지연 등에 따른 재료비 상승과 지체보상금 발생 등으로 매출원가가 상승했다. 장기매출채권 관련 대손충당금 인식, 시추선 수주 취소에 따른 대손상각비 발생 등으로 인해 대규모 영업손실이 발생했고 재무 안정성이 악화됐다. 자산 및 자회사 매각, 인적 구조조정 등 강도 높은 자구계획을 이행하며 재무구조를 개선하고 있다. 순차입금은 2016년 말 별도기준 5조7000억원에서 올 상반기 말 1조원 수준으로 감소했다.

채무조정 과정에서 수출입은행의 기존 차입금을 신종자본증권으로 대체하면서 내년 말까지 1% 이자율을 적용받고 있으나 2021년 말 이후로는 스텝업 금리가 현실화하면 금융 비용 부담이 커진다.

박형수 기자 Parkhs@asiae.co.kr