[클릭 e종목]코스맥스, 우려 이미 주가 반영…투자의견 '매수'

[아시아경제 권성회 기자] KB증권은 9일 코스맥스 에 대해 최근 주가 급락으로 시장의 우려가 상당 부분 반영됐다며 투자의견은 '보유'에서 '매수'로 상향했다. 목표주가는 15만5000원을 유지했다.

코스맥스 주가는 지난달 11일 15만8500원까지 올랐다가 올해 1분기 실적에 대한 실망에 이후 급락세를 보였다. 다음날인 12일 17.35% 하락한 것을 시작으로 이달 8일 12만500원까지 내렸다.

박신애 KB증권 연구원은 "매출 성장세 회복 및 국내와 미국의 마진 정상화에 대한 확신이 생기기 전까지 주가의 빠른 반등은 어려울 수 있을 것"이라면서도 "중장기적 관점에서 코스맥스의 외형성장이 지속 가능할 것이란 믿음에는 변함이 없어 주가 조정을 저가매수 기회로 삼을 것을 추천한다"고 조언했다.

2분기 매출액은 전년 동기 대비 15% 늘어난 2265억원, 영업이익은 12% 줄어든 161억원을 달성할 것으로 예측됐다. 박 연구원은 "국내(내수+수출) 부문의 매출액은 사드 보복에 따른 전방시장 수요 위축으로 전년 동기 대비 0.1% 성장하는 데 그치면서 부진할 전망이고, 영업이익률은 고정비 부담으로 전년 동기 대비 3.4%p 악화된 7%를 기록할 것"이라고 내다봤다.

반면 해외 법인들은 실적이 개선될 것으로 전망됐다. 박 연구원은 "중국 매출액은 전년 동기 대비 27%(위안화 기준 35%) 성장하면서 견조한 흐름을 유지할 것으로 기대된다"며 "인도네시아 법인의 경우 매출액 24억원(+350% YoY)을 기록하면서 1분기에 이은 매출 호조가 예상되고, 미국 법인의 순적자는 전분기 대비 17억원 축소될 것"이라고 추정했다.

박 연구원은 최근 코스맥스의 주가 하락이 실적 부진에 대한 우려보다는 높은 실적 변동성에 대한 실망감과 마진 회복에 대한 불확실성이 더 크게 작용했다고 분석했다.

그는 "코스맥스의 고정비성 투자 규모가 부담스러워 보이는 것은 사실이나, 대부분 장기적인 성장을 위한 생산설비(Capa) 확장, 전사적자원관리(ERP) 시스템 투자, 자동화 설비 구매, 우수 연구개발(R&D) 인력의 채용 등임을 고려할 때, 외형 성장이 지속가능하다는 믿음이 있다면 주가가 반등할 것"이라고 예상했다.

권성회 기자 street@asiae.co.kr