◆장화탁 동부증권 연구원=브렉시트 이후의 세상과 자산시장 전망에서 브렉시트 후폭풍이 지나가는데 2~3개월의 시간이 소요될 것이라고 전망한다. 그렇다면 여름에는 어떤 전략을 펼쳐야 하는가. 7월 글로벌 자산배분에서 제시할 전략은 현금비중 확대로 포지션을 가볍게 하고, 방향성보다는 변동성 트레이딩을 하자는 것이다. 여기에 하나 더 추가한다면 상관성을 활용한 전략이다.
브렉시트 대응은 투자 기간에 따라 전략이 달라질 수 있다. 그렇지만 경기 사이클에 기반한 예측경로는 동일하다. 후폭풍이 지나가는데 2~3개월의 시간이 소요된다. 충격 이후엔 기회가 도래한다. 위기는 글로벌 정책공조라는 이름으로 해소된다. 여름엔 변동성확대, 가을부터는 경기회복에 기반해 자산가격이 상승할 것으로 전망한다.
◆오온수 현대증권 연구원=브렉시트 영향은 단기에 그치며, 위험자산은 이전 수준을 회복 중이다. 변동성지수는 평상시 수준을 회복하는 등 투자자들도 평정심을 회복하고 있다.
브렉시트 충격이 소강상태로 접어들었지만, 그럼에도 불구하고 여진 가능성은 남아 있다. 영국은 EU를 떠났을 때의 정치, 경제, 사회적인 후폭풍을 고려해 협상시점을 늦출 가능성이 높아 정치적 불확실성은 하반기에도 이어질 가능성이 있다.
여기에 역내 은행권의 부실 리스크도 풀어야 할 과제이다. 저성장, 저금리의 장기화로 수익성이 악화된 은행권이 브렉시트 영향으로 디플트 리스크가 부각되고 있는 점도 부담이다.
브렉시트로 인한 정치적 불확실성이 상존한 가운데 하반기 유럽에 대한 눈높이를 낮출 필요가 있다. 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 14.6배로 역사적 밴드 상단에서 거래되고 있는데, 브렉시트 이후 지수 하락도 크지 않아 밸류에이션 매력은 높지 않은 수준이다. 브렉시트 효과를 예상 주당순이익(EPS)에 반영했을 때 지수 밴드의 하향 조정은 불가피하다.
이정민 기자 ljm1011@asiae.co.kr
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