[증권사 주간추천종목]KDB대우증권

[아시아경제 서소정 기자]
<코스피>
◆ 삼성증권
-2013년 이익 개선도 높을 것으로 기대. 중요한 것은 이 수준이 최악의 불황이었던 지난 해의 실적에 근거한다는 점. 향후 경기 상황에 따라서 브로커리지 수익이나 소매채권 등의 증대가 가세한다면 자기자본이익률(ROE) 수준은 상승할 것인데, 그 강도가 가장 강할 것. 그 이유는 브로커리지 수익 시장점유율이 가장 높고, 외부 환경 변화 시 대응 능력이 가장 높기 때문. 최근 수년간 랩, 물가연동채권 판매 등 유동성 유입 환경이 조성됐을 때 가장 그 성과가 뛰어났음.
-금리 환경의 이익의존성이 낮음. 지난해 시중 금리의 하락 구간에서 얻었던 상위 증권사들의 대규모 채권관련 상품이익을 기대하기 힘든 상황. 2012 회계연도 상반기의 수익은 타 상위사들과 유사한데 이는 타사들이 채권평가익 또는 일회성 상품익 등의 의존도가 높기 때문. 금리 방향성이 작년처럼 우호적이라 판단하기 어렵다면 동사와의 이익괴리가 커질 것.

◆ DL
-2012년 신규수주는 8조5000억원(국내 5조2000억원, 해외 3조3000억원)으로 해외수주가 당초 목표치를 하회하면서 부진. 하지만 동사의 프로젝트파이낸싱(PF)지급보증 잔고는 1조원, 부채비율 118% 내외로 낮아졌고, 무엇보다도 순현금 상태로 전환되면서 재무구조가 크게 개선됐다는 점이 중요한 투자포인트.
-상반기에는 펀더멘탈과 센티멘트가 동반 개선되면서 주가 상승할 전망. 순현금 상태의 안정적인 재무구조와 해외수주 확대를 통한 성장성 확보라는 펀더멘탈 개선 요인이 존재. 올해 상반기에는 새 정부의 강력한 부동산 부양정책이 예상되기 때문에 센티멘트 개선과 밸류에이션 매력이 부각되면서 주가가 상승할 전망.

<코스닥>
◆
-부진했던 사업 부문의 회복과 성장 가능성 부각. 각 사업 부문의 체질이 강화돼 있고 장기간 제작된 콘텐츠들의 출시 시점이 집중됨에 따라 긍정적인 모습이 기대. 게임 부문은 최근 2년 동안 부진했으나, 자체 개발 게임의 대거 출시로 매출 회복과 수익성 증진 가능성이 부각. 영화 부문은 작년 상반기까지 부진했으나, 하반기부터 회복되고 있고, 2013년에는 양질의 라인업과 투자 작품의 글로벌 개봉 계획이 예정돼 있어 사업의 규모 확대가 전망. 방송 부문은 자체 제작 프로그램들로 편성표 구성이 완료됨에 따라 투자 증가보다는 실적의 성장이 부각될 전망.
-2013년에 실적 개선이 예상. 전 사업 부문의 체질이 강화됨에 따른 매출 성장과 이익률 신장에 의한 것으로 2013년 매출액은 전년 대비 19% 증가할 것으로 전망되며, 사업부문별 매출액의 전년 대비 성장률은 방송이 17%, 게임이 27%, 영화가 22%로 예상. 특히 게임 부문이 흑자 전환하고, 방송과 영화 부문의 영업이익률이 상승될 전망.

서소정 기자 ssj@