SK, 케이파워의 가치 부각..'매수'

[아시아경제 김현정 기자] KB투자증권은 22일 에 대해서 올해 비상장 자회사인 케이파워의 가치가 부각될 것이라면서 투자의견 '매수'와 목표주가 21만3000원을 유지했다.

이상원 애널리스트는 "일본 원자력발전 우려로 인한 LNG 수요증가에 따른 수혜가 주목을 받으면서 지난주 SK의 주가가 15.7% 급등했다"면서 "특히 실질적인 수혜와 주목해야하는 비상장 자회사인 케이파워의 가치가 부각될 것"이라고 전망했다.

이 애널리스트는 "긍정적인 요인은 LNG 발전 시장의 지속적인 성장과 케이파워만이 갖는 원가경쟁력이 SK의 가치평가에 중요한 역할을 한다는 점"이라고 설명했다.

그는 "지난 2008년, 2010년을 보면 케이파워의 영업이익률은 51.3%, 51.5%의 높은 수준을 보여주고 있다"면서 "유가가 연평균 80달러에서 100달러를 상회하면서 LNG 가격 상승으로 동종업계 기업들이 높은 발전 판매단가를 제시했지만, 케이파워는 고정된 공급단가와 상승한 판매단가사이에서 마진이 증가했기 때문"이라고 분석했다.

이 애널리스트는 "올해 역시 유가는 높은 수준에 있을 것"이라면서 "이는 케이파위의 실적에도 긍정적인 영향을 줄 것"이라고 내다봤다.

또한 "케이파위의 가치를 2조 3100억원으로 평가하지만, 이후 높은 유가와 LNG 발전의 수요증가로 가치는 더욱 높아질 것"이라면서 "현재 케이파워 가치는 SK NAV에서
22.3%를 점유하고 있으며, 이는 현 시가총액에서 51.7% 수준이고 케이파워의 가치만으로도 현재의 SK 할인율은 과도하다"고 판단했다.

김현정 기자 alphag@