전북은행, 자본충원 압력으로 주가 정체 가능성..목표가↓<한화證>

목표가 9000원→8400원

[아시아경제 박지성 기자]한화증권은 20일 전북은행 에 대해 높은 자산 성장을 나타내고 있지만 이익률 불일치로 인한 자본충원 압력이 부담이 된다며 목표주가를 기존 9000원에서 8400원으로 내렸다. 투자의견은 '매수' 유지.

박정현, 이형운 애널리스트는 "4분기 108억원의 분기순이익 시현하여 대체적으로 양호한 실적을 기록했다"며 "높은 자산성장률에 대한 후유증은 아직 발견되지 않았지만 순이자마진(NIM)의 하락이 다소 부정적인 요인"이라고 평가했다. 아직은 자기자본이익률(ROE)이 15% 이상 되기에는 시기상조로 보인다는 설명이다.

건전성 측면에서는 신규 부실채권(NPL) 규모 축소 등으로 아직 양호한 상태가 유지되고 있다는 진단이다. 다만 높은 자산성장률이 올해도 지속될 경우 후유증에 대한 우려가 커질 수 있다는 평가를 덧붙였다.

박 애널리스트는 "성장과 이익률 불일치에 따른 자본충원의 압력 커지고 있다"며 "올해 중 약 500억원가량의 자본 충원이 필요할 것으로 전망됨에 따라 유상증자의 가능성이 높다"고 말했다. 이에 따라 2011~2012년의 주당 가치가 다소 정체될 가능성이 있지만 유상증자가 확정될 경우 긍정적인 접근이 필요하다는 의견이다.

이어 "높은 자산성장을 통한 이익 증가와 이 과정에서의 증자 등으로 올해 많은 논란과 변동성이 높은 주가흐름을 보일 것"이라며 "장기적이고 전략적인 관점에서 접근해야 한다"고 당부했다.

박지성 기자 jiseong@