프로그램 매수+유럽 리스크.. 1Q 조정 가능 <삼성證>

[아시아경제 김현정 기자] 삼성증권은 6일 지속 상승세를 보이고 있는 국내 코스피지수가 조정기를 맞이할 가능성은 상존하며, 현실화 된다면 1·4분기가 될 가능성이 높다고 전망했다.

박승진 애널리스트는 "현재의 강세장에서 경계해야 할 만한 요소들을 찾는 시각에서, 시장에 조정을 가져올 만한 요소는 올해 첫 옵션 만기일을 앞두고 출회될 수 있는 프로그램 매도와 1분기에 집중되어 있는 유럽 국채 만기가 유력한 용의자"라고 설명했다.

박 애널리스트는 "1월 프로그램 매도가 나타날 가능성이 높은데, 이는 12월에 유입됐던 프로그램 매수세가 해소되는 맥락으로 이해하면 되는 현상"이라면서 "배당 수익을 얻기 위해 유입됐던 프로그램 매수세가 배당 기준일이 지난 후 빠져나가는 것"이라고 분석했다.

그는 "지난 10년간 월별 프로그램매매 동향을 살펴보면 1월에는 평균적으로 7300억원 가량의 순매도를 기록하였고, 횟수 역시 10번 중 7번이 매도 우위로 나타났다"면서 "여기에 12월 선물·옵션만기일 이후 한 달 사이에 순차익 잔고가 1조3000억원 가량 증가했다는 것도, 프로그램 매도 물량이 출회될 가능성을 의심해볼 수 있는 요인"이라고 판단했다.

아울러 "1분기에 몰려있는 PIIGS 국가들의 국채 만기 역시 주가 조정의 핑계로 작용할 수 있을 것"이라고 전망했다.

그는 "국채 만기 규모는 지난해부터 이미 알려져 있던 사실임에도 불구하고, 최근 시장에서는 '제 2의 금융위기설'까지 언급되고 있다"면서 "ECB와 유로존 주요 국가들이 새로운 안정기금과 구제금융 기관 창설에까지 나서고 있는 만큼 걱정하는 수준의 위기로까지 퍼질 가능성은 미미하지만, 3월 만기 금액만 해도 남유럽 재정위기가 확산된 이후 최대 규모이기 때문에, 단기적인 주가 조정의 핑계로 작용할 가능성은 충분하다"고 풀이했다.

그러나 박 애널리스트는 프로그램 매매와 유럽 이슈가 시장에 영향을 준다고 해도, 코스피의 상승세는 쉽게 꺾이지 않을 것이라고 전망했다.

그는 "본질적으로 영향력이 길어질 수 있는 이슈가 아니며, 해결을 위한 답안을 이미알고 있다면서 "경기와 유동성, 투자심리, 밸류에이션으로 엮여 있는 긍정적인 증시 환경은 주가의 꾸준한 상승세를 이끌어 갈 것"이라고 강조했다.

이 기간 유망업종으로는 IT·은행·건설업종을 꼽았다.

박 애너리스트는 "주가가 사상 최고치 수준으로 올라와 있는 만큼 빠른 속도의 순환매 양상은 좀 더 이어질 가능성이 높지만, 빠른 순환매 장세의 모든 흐름을 다 쫓아가는 것은 현실적으로 어렵다"면서 "따라서 연간으로 계속 좋아질 업종 중심의 포트폴리오를 구성하는 시장 대응이 적절하며 IT·은행·건설업종이 이에 속한다"고 조언했다. 아울러 "거래대금 증가와 지수 상승의 모멘텀을 보유한 증권업종에도 관심이 필요하다"고 덧붙였다.

김현정 기자 alphag@