[증시전망]입춘과 변곡점

주식시장 하락 마무리 얼마 남지 않은 듯

[아시아경제 김지은 기자] 입춘(立春)이다. 유난히 매서운 겨울이었던 만큼 입춘이 더 반갑게 느껴진다. 입춘이라고 하지만 날씨는 여전히 춥다. 지난 밤에는 눈발이 날렸고, 서울지역의 오늘 아침 체감기온은 영하 11도까지 떨어진단다.

그래도 '입춘'임을 의식하고 있는 덕분인지 이렇게 추운 날씨를 경험하는 것도 얼마 남지 않았다는 생각에 오히려 아쉽기까지 하다.

여전히 날씨가 춥지만 '입춘'이 찾아오면서 추위에 대한 느낌이 예전과는 달라졌듯이, 주식시장 역시 변곡점이 도래한 모습이다.

대내외 환경은 여전히 불안감이 가시지 않았고, 글로벌 경기회복에 대한 확신을 갖게 된 것도, 중국 긴축에 대한 우려가 완전히 사라진 것도 아니다.

그럼에도 불구하고 주식시장은 하락세의 마무리가 얼마 남지 않았다는 것을 인식하고 있는 듯 서서히 변곡점에 올라서고 있다.

최근 주식시장에서 가장 문제가 되고 있는 것은 바로 차익매물이다.
프로그램 매물의 압박에서 자유로운 코스닥 지수가 코스피에 비해 훨훨 날고 있다는 점만 보더라도 프로그램 매물이 코스피의 상승세를 얼마나 짓누르고 있는지 알 수 있다.

KTB투자증권에 따르면, 지난해 6월말까지 역산한 결과 매수차익잔고는 4000억원 정도가 아직 미청산된 것으로 추정되고 있다. 매도차익잔고의 경우 사상 최고치를 경신하고 있어 정확한 물량을 가늠하기 어렵지만, 7조원을 고점으로 설정할 경우 차익 거래 대기 매물은 7000억원 내외로 추정되고 있다.

최근 눈에 띠는 점은 매수차익잔고와 매도차익잔고의 차(差)인 순차익잔고가 마이너스권에 접어들었다는 점이다. 과거 매수차익잔고의 저점은 1월 옵션만기 전후였는데, 올해는 1월 옵션만기까지 시장 베이시스가 강해 청산이 지연되다가 이후에 대규모의 물량이 출회됐다.

통계상으로 보면 차익거래가 조만간 바닥권에 진입할 것으로 예상되고 있고, 이 경우 프로그램 매물의 압박에서 벗어나면서 지수 역시 상승 탄력을 강화할 수 있을 것으로 예상된다.

외국인의 전날 매수세 역시 긍정적이었다. 외국인의 최근 매매 패턴을 보면 이틀은 팔고 이틀은 사는 양상이 반복되고 있어 아직까지 뚜렷한 방향성을 확보하지 못한 것을 알 수 있다.

일단 외국인이 지독한 매도세를 보이지 않고 있다는 점에서 언제든지 매수 우위로 돌아설 수 있음을 시사하고 있을 뿐 아니라, 전날의 매수세의 경우 통신업종을 제외하고 전 업종에 대해 골고루 매수에 나섰다는 점 역시 긍정적이다.

국내 주식시장의 한두가지 업종에 편중되는 모습을 보이는 것이 아니라 전반적인 매수세를 보인 만큼 국내증시가 가격적인 측면에서도 메리트가 있다고 판단한 것으로 해석된다.

한국판 공포지수인 VKOSPI지수 역시 오전장에서 잠시 상승한 것을 제외하고는 장중 지속적인 하락세를 보이며 거래를 마쳤다. 지난 주 급락 이후 형성된 하락 기대감이 진정되는 모습이다.

이러한 상황들을 종합해볼 때 지수의 추가 하락 가능성은 크지 않은 것으로 해석된다. 하락 추세마다 기술적 반등을 노리며 매수에 나서도 나쁘지 않은 상황인 셈이다.

다만 지난 밤 뉴욕 금융주가 오바마 대통령의 대형은행 규제안으로 인해 약세를 보였고, 외국인의 매수세가 지속될 지 확신하기 어려운 점 등 다양한 변수도 존재하고 있는 만큼 시장 상황을 면밀히 살피며 목표치를 낮추고 대응하는 것이 유리해보인다.

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김지은 기자 jekim@asiae.co.kr