월러 美 Fed 이사 "관세, 인플레이션 영향 제한적…하반기 금리 인하 지지"

한은, '2025년 BOK 국제콘퍼런스'
기조연설 '미국 경제 전망과 통화 정책에 미치는 영향'

"실효 관세율이 저관세 시나리오(10%)에 가깝게 안정되고 인플레이션이 목표치인 2%에 수렴하는 방향으로 움직이며 노동 시장이 탄탄하게 유지된다면, 저는 올 하반기 '좋은 소식(good news)'에 기반한 금리 인하를 지지할 것입니다."

이창용 한국은행 총재와 크리스토퍼 월러 미국 연방준비제도(Fed) 이사가 2일 서울 중구 한국은행에서 열린 '2025년 BOK 국제콘퍼런스'에서 '미국 경제 전망과 통화 정책에 미치는 영향'을 주제로 대담을 나누고 있다. 연합뉴스

크리스토퍼 월러 미국 연방준비제도(Fed) 이사는 2일 서울 중구 한국은행에서 열린 '2025년 BOK 국제콘퍼런스'에서 '미국 경제 전망과 통화 정책에 미치는 영향'을 주제로 한 기조연설을 통해 "미국 관세로 인한 인플레이션 상승은 일시적일 것"이라며 이같이 말했다.

월러 이사는 지난 4월 중순 고관세(25%)와 저관세(10%) 상황별 시나리오를 각각 제시한 바 있다. 그는 당시 상황을 바탕으로 높은 관세가 적용될 경우 개인소비지출(PCE) 기준 인플레이션이 올해 5%까지 상승할 수 있다고 봤다. 낮은 관세가 적용되면 인플레이션은 3%까지 상승했다가 점차 낮아질 것으로 전망했다. 월러 이사는 "관세 발표 변동성, 미국 법원 판결과 지난주 (유럽연합) 금속 관세 두 배 인상 등은 불확실성을 야기하고 있다"면서도 "현재로서는 중국 관세의 일시적 인하 등에 따라 실효 관세율을 이 두 시나리오 사이 약 15% 수준으로 관측하고 있다"고 말했다.

그는 "관세는 실업률 상승을 초래할 것이고, 다른 모든 조건이 동일하다면 그 상승세는 지속될 것"이라며 "높은 관세는 지출을 줄이고, 기업은 부분적으로 생산과 고용을 줄이는 방식으로 대응할 것"이라고 예상했다. 관세 영향은 올해 하반기 가장 극명하게 나타날 것이라는 전망이다. 그러나 관세에 따른 인플레이션 영향은 일시적일 것이라고 짚었다. 모든 관세를 소비자에게 전가하지 않을 것이란 점에서다. 그는 "(10% 시나리오에선)소비자와 수입업체, 수출업체가 각각 3분의 1씩 부담하는 방식으로 분배될 것이라고 생각한다. 이 경우 단기적으로 인플레이션은 0.3% 상승할 것"이라고 말했다. 관세가 10%보다 높아지면 기업 역시 한계에 직면해 인상분의 더 많은 부분이 소비자에게 전가될 것이라는 분석이다.

월러 이사는 "관세로 인한 인플레이션이 지속적이지 않을 것, 인플레이션 기대치가 안정적으로 유지될 것이라는 믿음 속에 정책금리 설정 시 단기 인플레이션에 대한 관세 효과에 큰 비중을 두지 않아도 된다고 본다"고 말했다. 다행히 강력한 노동 시장과 4월까지의 인플레이션 진전이 무역 협상과 경제 상황을 지켜볼 시간을 준다는 설명이다.

이어진 이창용 한은 총재와의 정책 대담에서 이 총재가 "(월러 이사는)관세가 미국 인플레이션에 미치는 영향이 한시적이라고 했으나 Fed의 다른 이사들에겐 이견도 있다. 어떻게 봐야 하냐"고 질문하자 "물론 각각의 견해가 다르나 전반적으로 합의되는 내용은 관세는 유가나 다른 쇼크처럼 지속성을 가지지는 않는다는 것"이라고 답했다. 월러 이사는 "2021년 이후 인플레이션 급등이 예상과 다르게 장기적이었단 점에서 (다른 의견을 가진 이들은) 오히려 불안해하는 것"이라며 "그러나 당시엔 예상보다 더 지속적이었던 노동 공급 충격과 공급망 차질, 경기 부양적 재정 정책 대응 등이 겹쳤고, 현재는 그때와 상황이 다르다"고 진단했다.

미국 정책금리 인하 시 목표보다 높은 인플레이션에 대해 우려하냐는 질문엔 "헤드라인 PCE 인플레이션은 4월까지 12개월 동안 2.1% 상승했다. 2% 목표 대비 훨씬 더 높은 상황은 아니며 목표에 가까이 가고 있다"며 우려를 일축했다. 최근 미국 장기 국채금리 상승에 대해선 "미국 재정의 지속가능성에 대한 의문과, 관세 및 미국 행정부의 커뮤니케이션에 반응하는 것"이라고 말했다. 이에 이 총재는 "현재까지 외국 투자자들의 포트폴리오 조정이 뚜렷하게 보이지 않는다"며 "기대 혹은 심리 변화가 있다고 생각한다"고 덧붙였다.

BOK 국제콘퍼런스는 2005년부터 개최해 올해 20주년을 맞았다. 이번 콘퍼런스는 2~3일 양일간 '경제 구조 변화와 통화정책(Structural Shifts and Monetary Policy)'을 주제로 열린다. 올해는 물가안정목표제를 비롯해 인구구조, 재정, 기후변화, 인공지능(AI) 기술이 통화정책에 미치는 영향 등 통화정책에 관한 최신 연구 결과와 정책사례에 대해 논의하고 시사점을 도출할 예정이다.

김유리 기자 yr61@asiae.co.kr