신용평가3사, SK㈜ 신용등급 'AA+'유지…"SK이노 등 주력사 재무우수"

주요 사업 자회사 사업 안정성·현금창출력이 우수
배당금 유입·상표권 사용료도 안정적 수익원
SK이노·SKT·SK E&S 주력 3사 기여 2016년 이후 80% 상회

SK그룹 본사인 종로구 SK서린빌딩 모습. /문호남 기자 munonam@

[아시아경제 최서윤 기자] 한국기업평가·한국신용평가·나이스신용평가 등 국내 신용평가 3사가 최근 실시한 SK ㈜ 평가에서 신용등급을 그대로 유지하기로 했다.

4일 업계에 따르면 신용평가 3사는 SK㈜를 AA+(안정적)으로 평가한 데 대해 최근 SK ㈜ 주요 사업 자회사들의 사업 안정성과 현금창출력이 우수하기 때문이라고 밝혔다.

한기평은 " SK 텔레콤, SK이노베이션, SK E&S 등의 신용도가 SK ㈜ 신인도의 근간"이라며 "주요 자회사들은 영위 사업 내 선두권의 시장지위와 견고한 수익 창출 기반 확보했고 재무안정성 또한 매우 우수한 수준"이라고 진단했다.

이어 지주 부문과 사업 부문으로 구성된 SK ㈜ 영업수익 가운데 주력 자회사들로부터 배당금 유입, 계열사 매출에 연동된 상표권 사용수익을 통해 지주 부문에서 상당 규모의 현금흐름 창출하고 있다고 평가했다.

한기평은 "상표권 사용수익은 ' SK ' 브랜드 사용 회사의 전년도 매출액 대비 0.2% 수준을 수익으로 인식하고 있으며 매년 2000억원 내외 발생, 안정적인 수익원 역할을 하고 있다"며 "배당금 수익은 SK 이노베이션, SK 텔레콤, SK E&S 등 주력 3개사의 기여 비중이 2016년 이후 80%를 상회한다"고 설명했다.

한신평도 AA+ 등급 유지 배경에 대해 자회사들의 우수한 사업지위, 투자 및 사업 부문으로 다각화된 수익구조 등을 고려했다고 밝혔다.

한신평은 "주력 계열사 간의 사업리스크 상관성이 낮고 지배구조나 규제환경에 따른 위험 분산 수준이 높은 수준"이라며 "자체 사업 부문과 투자 부문의 안정적인 수익구조가 유지되는 가운데 배당금수익 확대를 통해 별도 기준 2018년 1조1000억원, 2019년 1조5000억원, 2020년 1조7000억원의 영업이익을 기록했다"고 설명했다.

나신평은 "SK 계열의 영업실적은 주요국 정부의 경기부양책, 코로나19 제한 조치 완화 등에 따른 경기회복세 등에 힘입어 반도체 부문과 정유·화학 부문을 중심으로 개선세를 보여왔다"고 밝혔다.

그러면서 "특히 SK 이노베이션은 2021년에 유가 상승으로 인한 재고 관련 손익 효과, 수요 회복에 따른 제품 스프레드 회복 등을 바탕으로 연결기준 1조7000억원의 EBIT(법인세·이자 비용 차감 전 영업이익)을 시현했다"며 "올해 상반기 중에는 러시아-우크라이나 전쟁의 여파로 공급망 혼란이 발생하면서 유가와 정제마진이 가파르게 상승해 2022년 상반기 1조원 대비 많이 증가한 4조원의 EBIT을 창출했다"고 설명했다.

이어 " SK 하이닉스는 2020년 코로나19로 인한 비대면 수요 호조, 2021년 이후 경기회복세에 따른 수요 확대 등을 바탕으로 영업실적 개선세를 보여왔다"며 "여타 정보통신, 발전 및 도시가스 등은 상대적으로 낮은 경기민감도를 바탕으로 안정적인 영업실적 추이를 나타내고 있다"고 진단했다.

평가 3사는 다만 적극적인 투자활동 등은 현금흐름상 부담 요인으로 작용한다고 지적했다. 실제로 경영권 확보를 위한 자회사 지분 취득, 신규사업 추진에 따른 M&A 및 지분투자 등으로 SK ㈜의 차입금은 증가세를 보인다. SK ㈜의 순차입금은 별도 기준 2017년 6조7388억원에서 매해 늘어 올해 6월 말 기준 10조1311억원을 기록했다.

한기평은 "첨단소재 및 바이오 분야를 위시한 적극적인 투자계획, 자기주식 매입 및 배당 성향 확대 등 주주환원 정책 강화에 따른 높은 자금 소요가 지속하고 있다"며 " 투자 확대기조 및 차입금 변동 수준에 대한 모니터링은 필요하다"고 평했다.

한신평과 나신평도 2021년 SK 바이오팜 지분 매각(11.0%, 1조1000억원) 등 일부 투자금을 회수했으나 배당금수익이 감소한 상황에서 바이오·제약, 첨단소재, 그린, 디지털 사업 관련 대규모 신규 투자가 지속되면서 자체적인 현금창출력을 상회하는 투자자금 소요가 발생하고 있다며 재무구조 변화에 대한 모니터링이 필요하다고 진단했다.

최서윤 기자 sychoi@asiae.co.kr