[클릭 e종목] "매일유업, 제품 확대·분말 공장 가동으로 실적 개선 전망"

하나금융투자 보고서

[아시아경제 이민지 기자] 하나금융투자는 18일 매일유업 에 대해 올해도 실적 개선세를 이어갈 것으로 추정된다며 투자의견 매수와 목표가 10만원을 유지했다.

4분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3950억원, 247억원으로 지난해 같은 기간보다 각각 6.8%, 2.8% 늘어날 것으로 추정된다. 비수기임에도 불구하고 분기 이익은 250억원 내외로 예상된다는 점은 긍정적이다.

매출 성장은 백색시유, 컵커피 등 일부 제품의 판매가격 인상 효과와 상하목장, 식물성 우유 등의 견조한 성장세에 따른 것으로 분석된다. 식물성 우유는 최근 시장이 가파르게 성장하면서 매일유업 실적 기여에도 긍정적 영향을 미친 것으로 파악된다. 셀렉스도 시장 내 점유율을 확대 중이다. 셀렉스 비중은 2020년 3%에 불구하고 올해는 6.5% 까지 상승할 것으로 분석된다.

심은주 하나금융투자 연구원은 “국내 조제분유 매출 하락세는 부담”이라며 “중국 수출도 감소세를 보였는데 지난해 조제분유 매출액은 전년동기대비 한 자리 수 감소했을 것”이라고 말했다.

올해 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조6390억원, 976억원으로 1년 전 대비 6%, 8.7% 늘어날 것으로 추정된다. 견조한 실적 개선은 판매가격 인상 효과와 ‘식물성 우유’와 ‘셀렉스’의 매출 고성장세 영향을 받을 것으로 분석된다.

국내 대체 우유 시장은 지난해 6000억원을 상회한 것으로 파악되는데 매일유업 은 ‘어메이징 오트’ 신제품을 출시한 것에 이어 카테고리를 확충해 나갈 것으로 기대된다. ‘셀렉스’ 매출액은 올해 1000억원을 돌파할 것으로 전망된다.

규모의 경제에 기인해 이익 기여도도 증대될 것으로 예상된다. 심은주 연구원은 “지난 2020년 말 인수한 호주 CBDG 그룹의 우유 분말 공장도 준공을 마치고 하반기 가동을 시작했다”며 “호주산 우유 분말은 국내 대비 50% 이상 저렴한 것으로 파악되는 만큼 안정적인 원재료 조달로 원가 절감이 기대된다”고 설명했다.

현재 매일유업 의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 7배로 밸류에이션 부담은 크지 않은 것으로 추정된다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr