外人들, 주주행동주의 투자성향 커진다…관련 종목 매수

신정부 출범 후 종목별 매수편차 0.19로 커져
자사주 매입·소각, 배당상향 등 요구할 가능성 있는 종목 담아

[아시아경제 박미주 기자]문재인 정부 출범 후 외국인들이 주주행동주의에 따라 종목을 담기 시작했다. 국내 증시에서의 지배구조 개선과 배당상향 등 주주이익환원 강화 분위기에 베팅한 것으로 보인다.

31일 하나금융투자에 따르면 전날 기준 외국인들의 종목별 매수 편차(종목별 순매수 금액/시가총액)는 0.19였다. 이는 연초 0.06, 지난 3월말 0.09, 이달초 0.09에서 급격히 올라간 수치다. 2012년초부터의 평균값인 0.12를 넘어선 수치다.

외국인들의 종목별 매수 편차가 커졌다는 것은 단순히 시가총액 비중대로 종목을 담는 '패시브' 형태가 아니라 종목별로 매수 비중이 다른 '액티브' 형태가 됐다는 걸 의미한다.

그 중에서도 새 정부 출범과 함께 지배구조 개선 등을 기대하는 주주행동주의 측면에서 종목별 베팅 현상이 두드러지는 것으로 해석된다. 이경수 하나금융투자 연구원은 "외국인들의 종목별 매수 편차는 추세를 봐야 하는데 이 값이 연초보다 올라갔고 특히 대통령 선거 이후 확 올라갔다"며 "새 정부 기대감이 반영되며 외국인들의 종목별 베팅이 나타나는 것으로 추측된다"고 말했다.

삼성E&A , 예림당 , 서한 , LF , 피에이치에이 등은 연초 대비 외국인 누적 순매수 강도(순매수 금액/시가총액)가 7~8%에 이른다. 이 연구원은 "연간 단위로 투자 주체별 5~6%면 많이 샀다고 볼 수 있는데 이들 종목은 1년이 다 안 채워진 상태에서 이를 넘어서는 수준이라 매수 강도는 상당히 높은 수준에 해당한다"고 설명했다.

이렇게 외국인들이 집중적으로 사들이는 종목을 보면 보유 현금성 자산가치 대비 자사주 지분이나 배당성향이 너무 낮아 자사주 매입ㆍ소각이나 배당상향 요구 가능성 있는 것들로 분류된다.

먼저 에스텍 과 환인제약 , 금호석유화학 , 제일기획, 대덕전자 등은 자사주 소각을 요구할 수 있는 종목들이다. 보통주 자사주 지분율이 에스텍은 22.9%, 환인제약은 17.9%, 금호석유는 18.4%, 제일기획은 12.0%, 대덕전자는 14.7%에 달한다.

외국인 행동주의 투자자들은 LF와 세아제강, 아이마켓코리아 등에는 자사주 매입을 요구할 가능성이 크다. LF의 보통주 자사주 비율은 0%다. 세아제강은 3.1%, 아이마켓코리아는 3.3%에 불과하다.

배당성향 증가를 요구할 수 있는 종목들도 눈에 띈다. 현금배당 성향이 삼성엔지니어링과 예림당, 대우건설은 0%, 화승인더는 3.1%, 서연이화는 4.4%, 서한은 4.7% 평화정공은 5.9%였다.

이경수 연구원은 "외국인들이 집중 매수한 종목 중 연간 실적 전망이 좋은 것도 있지만 그렇지 않은 경우가 있는데 서연이화, 아이마켓코리아가 그런 경우"라며 "이는 주주행동주의 측면에서 현금은 많은데 배당도 안 하고 자사주도 별로 없어서 배당상향과 자사주 매입 등을 요구할 가능성이 있다"고 짚었다.

외국인들의 주주행동주의와 이를 염두에 둔 기관투자자들의 움직임이 국내 지수 밸류에이션을 계속 끌어올릴 것으로 전망된다. 오태동 NH투자증권 연구원은 "한국의 배당성향이 전 세계에서 가장 낮은데 실적의 추가 개선 여부 외에 주주친화적인 정책 변화에 따라 목표 코스피의 추가 상향 가능성이 열려 있다"고 전했다.

유승민 삼성증권 투자전략팀장은 "문재인 정부에서는 대주주의 불공정한 역할들을 집중적으로 보겠다는 건데, 그렇게 되면 결과적으로 상대적으로 할인 받았던 소액주주의 가치가 배당확대 등으로 복원될 것"이라고 말했다. 다만 그는 "신정부에서 초이노믹스 때처럼 직접 배당을 올리라고 한 적은 없다"며 "정책 추이에 따라 주주가치 제고 정도가 달라질 수 있을 것"이라고 덧붙였다.

박미주 기자 beyond@asiae.co.kr