KT&G, 하반기 이익 증가율 확대 예상 <한국투자證>

[아시아경제 송화정 기자]한국투자증권은 10일 KT&G 에 대해 하반기 이익 증가율이 확대될 것으로 예상하고 투자의견 '매수'와 목표주가 9만2000원을 유지했다.

이경주 애널리스트는 "3, 4분기의 전년 동기 대비 연결 영업이익 증가율은 각각 -3.6%, 33.3%, 외화관련 손익 등 기타영업손익을 제외한 조정영업이익 기준으로는 12.9%, 39.6%가 될 것"이라며 "국내 담배 점유율은 지난해 같은 시기에 비해 높은 수준이 유지되고 홍삼 수출이 재고조정 완료로 본격적으로 회복되는 한편 지난해 같은 시기의 일시적 비용을 고려할 때 기저 효과도 기대되기 때문"이라고 판단했다.

2분기 연결 영업이익은 전년 동기 대비 8.7% 증가해 컨센서스에 부합할 전망이다. 이 애널리스트는 "국내 담배 점유율이 전년 동기의 59.8%에서 63.3%로 상승하면서 호전된 것이 2분기 실적에 가장 크게 기여할 것"이라며 "반면 홍삼 매출액은 내수가 소비 위축으로 전년 동기 대비 4% 증가하는 데 그치고 수출이 재고조정 및 중국의 건강식품시장 부진으로 15% 감소해 전체적으로 0.4% 늘어날 것이다. 지난해 하반기 영업비용 부담 증가로 홍삼부문 영업이익은 전년 동기 대비 16.1% 감소할 것"이라고 분석했다.

세계적으로 담배업체의 주가가 경기 방어 메리트로 시장을 초과 상승하고 있지만 KT&G의 주가는 상대적으로 부진한 상승률을 보이고 있다. 이에 대해 이 애널리스트는 "하반기의 이익 개선 모멘텀 뿐만 아니라 장기적으로도 경쟁사의 가격 인상으로 점유율이 회복되고 평균판매단가(ASP) 상승 여력이 커져 펀더멘털 개선 가능성이 커졌다"면서 "이를 고려할 때 KT&G의 주가는 경쟁사 대비 과도한 저평가 상태"라고 진단했다.

송화정 기자 pancake@