한국전력, 수익성 개선..목표가↑<대신證>

대신증권은 11일 한국전력에 대해 전기요금 인상으로 수익성이 개선될 것이라며 목표주가로 종전 대비 18.4% 상향한 4만5000원을 제시했다. 투자의견은 '매수' 유지.

양지환 애널리스트는 "투자의견 매수 및 목표주가를 상향조정하는 이유는 올 2분기를 기점으로 전년비 실적이 개선되고 전기요금인상에 따라 실적 개선속도가 빨라질 것으로 예상되며 궁극적으로 연료비 연동제의 도입에 따른 수익성 개선이 전망되기 때문"이라고 밝혔다.

또 양 애널리스트는 "올 2·4분기를 기점으로 전년 동기비 실적 개선이 시작돼 3분기에는 본격적인 어닝 모멘텀이 발생할 것으로 예상된다"면서 "실적에 영향을 미치는 가장 중요한 요인은 ▲원·달러 환율 ▲원자재가격 ▲기저발전비율 등"이라고 설명했다.

전기요금인상을 가정하지 않더라도 3분기부터는 모회사한전 및 통합한전의 영업 및 세전이익은 흑자로 전환할 것이라는 전망이다.

이와 함께 그는 "전기요금은 지난해부터 인상요인이 있었음에도 정부의 물가안정대책의 일환으로 인상이 지연돼왔다"며 "그러나 심야전력요금인상을 시작으로 올 하반기 전기요금인상이 이뤄질 전망이며 이에 따라 하반기 한전의 실적 개선폭은 커질 수 있다"고 내다봤다.

또 정부가 에너지수요관리대책의 일환으로 연료비 연동제 도입을 검토하고 있으며 구체적인 계획을 발표할 것으로 예상된다고 설명했다. 연동제 도입은 수익성 개선과 이익 안정성 확보를 의미하며 이에 따른 프리미엄 부여는 정당화 될 수 있다고 판단했다.

황상욱 기자 ooc@asiae.co.kr