증권株, 유동성 장세 기대감만으론 상승 못해<대신證>

증권주가 유동성 장세에 대한 기대감을 안고 앞으로도 계속 상승할 수 있을까.

대신증권은 7일 최근 증권주의 강세는 유동성 장세에 대한 기대감 때문이지만, 기대감 만으로는 추가 상승하는데 한계가 있다고 밝혔다. 증권주에 대해서는 보수적인 투자전략이 유효하다며 투자의견 '중립(Neutral)'을 유지했다.

강승건 애널리스트는 "기대감이 현실화돼 증권사의 실적개선이 나타나기 위해서는 궁극적으로 위험자산에 대한 투자심리를 대변하는 주식형 수익증권으로의 자금유입이 가시화되고 경기지표의 연속된 개선이 나타나야 한다"고 말했다.

고객예탁금이 3월들어 증가하고 ELS 발행시장이 소폭 회복됐지만 증권사의 실적개선을 논하기는 이른 시점이라는 얘기다.

그는 "증권주를 끌어올리는 기대감으로 작용했던 유동성 장세가 진행될 가능성도 낮다"며 "안전자산 선호현상은 여전히 지속되고 있고, 회전율이 높은 개인들의 매매비중 증가로 일평균 거래대금 상승은 장기적으로 나타날 수 없다"고 설명했다. 또한 "경기지표의 바닥 확인이 앞으로의 추세적인 회복을 뜻하는 것은 아니라는 점도 유동성 장세의 진행 여부를 불투명하게 한다"고 전했다.

그는 다만 증권주에 대한 보수적인 전략을 펴되, 수익률이 가장 안정적일 것으로 전망되는 삼성증권을 업종 탑픽으로 꼽았다. 진정한 유동성 장세가 나타난다면 수익증권 및 ELS와 같은 간접자산으로 나타날 가능성이 높기 때문에 삼성증권의 수익성 회복이 상대적으로 빠르게 진행될 것이라는 판단에서다.

박선미 기자 psm82@asiae.co.kr