루닛, 낮은 공모가 藥 됐나…'세계적 경쟁력 앞세워 조단위 매출 목표'

[아시아경제 박형수 기자] 코스닥 새내기 루닛 이 상장하고 나서 연일 강세다. 공모가 희망범위보다 낮은 공모가로 시장에 입성하면서 가격 매력도가 높았던 것으로 풀이된다.

22일 오전 10시4분 루닛 은 20.88% 오른 4만8350원에 거래되고 있다.

루닛 은 상장 첫날 공모가인 3만원보다 소폭 높은 3만800원으로 거래를 시작했다. 이날 가격제한폭까지 오른 4만원으로 거래를 마쳤다.

루닛 공모가는 공모가 희망범위 하단인 4만4000원 대비 32%가량 낮은 금액이었다. 기관투자가 대상 수요예측에서 경쟁률 7.1대 1을 기록하면서 공모가를 낮췄다. 변동성 큰 주식시장과 상장 직후 유통가능 물량이 44.2%라는 점 등이 리스크 요인으로 꼽혔다.

서범석 루닛 대표는 상장 전 기자간담회에서 "항암제 투여 전 루닛스코프로를 통한 AI 기반 바이오마커 동반진단 비즈니스 모델로 면역항암제를 개발하는 빅파마와 공동 임상시험과 허가를 추진할 수 있다"면서 "현재 10개 이상 제약사와 협의해 임상에 적용하고 있고 초기 연구 성과가 잘 나오고 있어 올해 하반기 다수의 제약사로 협업이 확장될 것"이라고 말했다.

공모가 희망범위를 산정할 때 2024년부터 흑자 전환할 것으로 내다봤다. 매출액 추정치를 보면 올해 207억원, 내년 517억원, 2024년 916억원으로 추정했다. 올해 영업손실 475억원, 내년 241억원을 기록하고 2024년에는 영업이익 86억원으로 흑자 전환할 것으로 기대했다.

허혜민 키움증권 연구원은 "확정 공모가액 3만원은 희망 공모가 상단 기준 대비 40% 가량 낮은 수준"이며 "상장 직후 유통가능물량에 대한 우려와 지속적인 영업손실을 통한 실적 부담이 우려 요인으로 작용했다"고 설명했다.

루닛 은 2013년 설립한 인공지능(AI) 기반의 의료영상 진단 및 치료 플랫폼 개발업체다. 대표 제품은 암 진단을 위한 AI 영상분석 솔루션 ‘ 루닛 인사이트(Lunit INSIGHT)’와 암 치료를 위한 AI 바이오마커 플랫폼 ‘ 루닛 스코프(Lunit SCOPE)’가 있다. 코스닥 기술특례 상장을 위한 기술성 평가에서 국내 헬스케어 기업 최초로 모든 평가기관으로부터 AA등급을 획득했다.

루닛 은 AI 기술력을 바탕으로 코스닥 기술특례 상장을 위한 기술성 평가에서 국내 헬스케어 기업 최초로 모든 평가기관으로부터 모두 AA등급을 획득했다. GE헬스케어, 필립스, 후지필름과 같은 글로벌 메이저 의료기기 기업과 파트너십을 맺고 전 세계 600여 개 이상의 의료기관에 제품을 공급 중이다.

이달미 SK증권 연구원은 "암 치료 결정 솔루션 Scope는 표적 및 면역항암제 동반진단 테스트"라며 "최근 개발한 표적항암제와 면역항암제는 기존 화학항암 요법 대비 부작용이 적다는 장점이 있어 고가에 투약되고 있다"고 설명했다.

이어 "모든 암환자에게 약의 효과가 나타나지 않기 때문에 바이오마커를 통해 환자 분류 후 맞춤 치료를 하면 반응률은 올라간다"며 "Scope는 항암제 투여 전 해당 항암제가 환자에게 반응할지를 보여주는 진단"이라고 소개했다.

그는 "동반진단을 이용하면 제약사 입장에서는 개발 중인 신약 허가 성공률을 높여주고 임상비용을 줄여준다는 장점이 있다"며 "현재 시판중인 약 뿐만 아니라 임상 중인 신약에도 매칭시켜 같이 허가를 받으면 의료수가가 적용될 것"이라고 강조했다.

이 연구원은 " 루닛 은 2024년 허가 획득 이후 2025년부터 매출액 1500억원 달성을 목표로 하고 있다"며 "10년 후에는 조단위 매출도 가능할 것으로 보고 있다"고 말했다.

이어 "현재 전세계 대표적인 AI 의료회사로는 PathAI, Heartflow, Viz.ai, 그리고 루닛 이 있다"며 "모두 GE, 필립스, 지멘스 등과의 협업을 진행 중"이라고 했다. 아울러 "PathAI 의 경우 동반진단 테스트가 로슈, BMS 와 협업을 진행 중"이라며 " 루닛 의 Scope도 글로벌 파트너십 확보에 노력 중이며 다수의 계약 체결시 기업가치 상승은 충분히 가능하다"고 분석했다.

한송협 대신증권 연구원은 "글로벌 의료 인공지능 시장 규모는 2018년 21억달러에서 2025년 362억달러로 연평균 50.2% 성장할 것"이라며 "AI 의료 분야는 초기 단계 시장으로 수익 모델 구축에 대한 불확실성이 존재한다"고 설명했다.

이어 "성장성과 확장성이 큰 시장임은 이견이 없다"며 " 루닛 경쟁력이 글로벌 업체와 비교해도 최고 수준임을 고려하면 향후 시장의 본격적 개화 시 선점할 수 있는 시장 규모는 적은 수준이 아닐 것"이라고 내다봤다. 그는 "단기적 관점보다 중장기적 관점에서 새로운 산업 내 확실한 포지셔닝을 갖고 지속적으로 성장할 수 있는 기업"이라고 판단했다.

박형수 기자 parkhs@asiae.co.kr