"연우, 실적 불확실성 지속 불가피…목표주가 13%↓"

KB증권 보고서
올해 영업이익 47억원…전년 比 47%↓

[아시아경제 이민지 기자] 신종 코로나바이러스감염증(코로나19) 확산으로 인한 소비경기 악화와 마스크 착용에 따른 화장품 소비가 위축되면서 실적 불확실성이 지속될 수 있다는 의견이 나왔다. 29일 KB증권은 투자의견 중립을 유지하고 목표주가는 직전보다 13% 내린 2만원을 제시했다.

2분기 연우의 연결 매출액은 590억원, 영업이익 47억원으로 전년동기대비 26%. 47% 감소했다. 영업이익률은 1년 전보다 3.1%포인트 줄어든 7.9%를 기록했다. 별도 기준 국내 매출액은 579억원으로 전년동기대비 28% 감소했고 영업이익은 49% 줄어든 49억원을 기록했다.

원가율도 1년 전보다 3.6% 상승했는데 외주가공비 절감 노력에도 불구하고 매출 하락으로 인해 공장 생산성이 저하되고 고정비 부담이 가중됐다. 박신애 KB증권 연구원은 “코로나19 영향이 지속되면서 내수 매출과 수출 매출이 각각 26%, 32% 하락했다”며 “국내 대형 고객사향 매출이 48% 하락한 것으로 파악된다”고 설명했다.

중국 법인 실적은 매출액 33억원으로 전년동기대비 46% 늘었다. 코로나19로 공장 가동이 중단됐던 1분기와 비교해선 135%가량 증가했다.

연우는 4분기까지 매출 내림세가 지속될 것으로 예상된다. 코로나19 예상 대비 장기화하면서 국내와 해외 전방시장이 모두 크게 악화됐기 때문이다.

올해 연결 매출액은 2481억원, 영업이익 140억원으로 전년동기대비 각각 16%, 38% 줄어들 것으로 보인다. 국내 매출은 4분기 하락세가 계속되겠지만 하락 폭은 2분기(-26%) 대비 축소될 것으로 추정된다. 중국 매출은 1분기를 저점으로 개선세를 보일 것으로 보인다.

박신애 연구원은 “연우는 올해 들어 유연하게 외주가공비를 집행하고 있고 지난해부터 꾸준히 인건비 효율화를 위해 노력 중이다”며 “업황이 개선될 때 수익성이 빠르게 정상화될 수 있는 비용 구조를 갖추고 있다”고 분석했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr