'종량세' 담뱃값 인상...KT&G 주가는?

[아시아경제 노태영 기자]담뱃값 인상안이 여야 공방끝에 국회 본회의를 통과한 가운데 세금 부과 방식이 KT&G 주가에 미칠 영향에 대한 전문가들의 의견이 엇갈리고 있다.

3일 코스피시장에서 오전 9시4분 현재 KT&G는 전장 대비 2300원(2.52%) 내린 8만8800원에 거래 중이다. 지난 1일에는 담뱃값 인상폭이 예상보다 큰 2000원이란 소식에 전장보다 6.5%나 주가가 빠졌다.

쟁점이 됐던 개별소비세 부과방식은 종가세에서 종량세 방식으로 확정됐다. 종가세는 담배 가격의 일정 비율을 세금으로 매기지만 종량세는 담배 수량에 따라 금액을 부과한다.

이경주 한국투자증권 연구원은 "담뱃값 인상안은 지난 9월부터 지금까지 KT&G의 주가 상승을 막는 악재로 작용해왔기 때문에 크게 달라진 것은 없다"며 "다만 개별소비세 부과 방식이 종가세에서 종량세로 바뀐 것은 소비 고급화나 담배가격 인상을 감안할 때 개별 부담이 덜어지기 때문에 긍정적이다"고 설명했다.

하지만 종량세 방식이 오히려 비교적 고가의 외산 브랜드 제조사와 비교해 볼 때 KT&G의 가격 경쟁력이 약화된다는 의견도 제기되고 있다.

양일우 삼성증권 연구원은 "종가제 방식일 경우 고가 담배 비중이 높은 외산 브랜드 제조사들은 순매출 단가 인하를 방지하기 위해서 추가적인 가격 인상이 필요했다"며 "오히려 KT&G고객의 약 20%를 차지하는 2500원 미만 담배 흡연자 등의 금연율이 높아질 가능성이 높다"고 언급했다.

향후 주가의 방향성은 실제 담배 수요의 증감폭에 따라 정해질 전망이다. 차재헌 동부증권 연구원은 "장기적 담배 수요 증감폭이 예상보다 얼마나 클 것인지가 향후 KT&G의 주가 방향성에 중요한 변수가 될 것"이라며 "현재 KT&G의 주가는 내년 실적 기준 PER(주가수익비율) 15.2배 정도에서 거래중으로 글로벌 다국적 담배 기업 대비 9만~11만원대에서의 박스권 트레이딩이 적절하다"고 말했다.

노태영 기자 factpoet@asiae.co.kr