[클릭 e종목]"동원F&B, 어가 하락 가능성 커…저가 매수 유효"

하나증권은 6일 동원F&B 에 대해 내년 증익이 기대되는 만큼 저가 매수가 유효하다며 투자의견 매수, 목표주가 4만8000원을 유지했다.

동원F&B의 올해 연결 매출액은 전년 대비 9.5% 늘어난 4조4071억원, 영업이익은 13.0% 증가한 1454억원으로 추정됐다.

심은주 하나증권 연구원은 "최근 외식에서 내식으로 수요가 이동하기 시작하면서 가공식품 업계의 물량 회복세가 가시화되고 있는 점은 긍정적"이라며 "동원F&B도 참치캔 물량 성장이 견조하게 유지되는 가운데 냉동식품 물량 회복이 가시화되고 있는 것으로 파악된다"라고 설명했다. 3분기 선물 세트 효과가 반영되는 만큼 유의미한 물량 성장만 전제된다면 이익 레버리지가 가능할 것이라는 분석이다.

3분기 투입 어가는 2000달러 내외에서 결정될 것으로 전망되지만 4분기 투입 어가는 전분기 대비 하락이 예상된다. 참치캔 판가 인상 기인해 마진 방어가 가능할 것으로 보인다.

아울러 동원홈푸드는 고가에 매입했던 축육 재고 이슈가 마무리되면서 견조한 매출 성장 및 이익 기여가 기대된다. 동원팜스도 지난해 하반기 판가 인상 효과 기인해 적자 폭이 유의미하게 축소되고 있어 긍정적인 상태로 파악된다.

심 연구원은 "올해는 유난히 어가 부담이 컸는데 지난 3년간 글로벌 평균 어가는 2021년 톤당 1380달러에서 2022년 1690달러, 2023년 1930달러로 해마다 상승해왔다"라며 "지난 2년간 연평균 18% 상승하면서 동원F&B는 매년 250억원 내외의 어가 관련 부담이 발생했을 것으로 추산된다"고 했다.

이어 "계절성 감안 시 단기 어가는 하락할 공산이 크다"라며 "실제로 이번 주 글로벌 어가는 전주 대비 2.0% 하락했고 중단기적으로도 유가 레벨 등 감안 시 하락 기조에 접어들 공산이 크다고 판단돼 내년 견조한 이익 성장이 기대되는 대목"이라고 덧붙였다.

이정윤 기자 leejuyoo@asiae.co.kr