삼성카드, ROE 개선노력 필요...목표가↓<동양證>

[아시아경제 지선호 기자] 동양증권은 25일 삼성카드 가 본격적인 주가 상승을 위해서는 에버랜드 매각대금을 활용한 ROE 개선 노력이 필요하다고 밝혔다. 목표가를 6만원에서 5만원으로 하향조정하고 매수의견을 유지했다.

삼성카드는 4분기 실적이 부진한 결과를 보였다. 순이익이 전분기 대비 0.1% 감소하고, 전년동기 대비 89.6% 감소한 811억원을 기록했다. 성병수 연구원은 “2012년 경기 둔화에 대비한 사전적 충당금 적립기준이 강화됐고, 명예퇴직 비용 등으로 인해 실적이 감소했다”고 분석했다.

삼성카드는 점유율 확대 전략에 따라 신판 취급액이 전년동기 대비 40% 증가했다. 다만 영세 가맹점 등 카드 수수료율 인하의 여파로 자산 증가세 대비 수익성을 하락했다. 특히 2011년 순이자마진(NIM)은 21.9%로 전년대비 0.7%포인트 하락했고, 올해는 추가적인 하락이 예상된다.

올해는 높은 성장세가 지속 되겠지만, 수수료 규제 영향으로 순효과는 반감 될 것으로 보인다. 성 연구원은 “지속적인 시장점유율 확대 전략으로 마케팅 비용 증가가 예상된다”며 “그러나 장기적으로는 수익기반이 확대되면 2013년 이후 영업이익이 빠른 속도로 증가할 것”이라고 전망했다.

또 성 연구원은 “정부 주도의 수수료율 인하 규제가 최근 여야 지도부의 경쟁적인 서민 정책 제시로 이어지고 있다”며 “올해 선거 국면을 거쳐야 하는 카드사에게는 큰 부담이 불가피하다”고 밝혔다.

지선호 기자 likemore@