인화정공, 대형 엔진 금속가공 절대 강자<우리투자證>

[아시아경제 정재우 기자] 우리투자증권은 22일 인화정공 에 대해 용접제관에서 금속가공에 이르는 일관생산 시스템을 갖춘 기업으로 대형 엔진 금속가공 분야의 절대 강자라는 분석을 내놨다. 목표주가와 투자의견은 제시하지 않았다.

국내 선박 엔진 시장의 성장성이 인화정공의 투자포인트다. 손세훈 우리투자증권 연구원은 "국내 조선산업은 중국 조선 산업의 성장으로 수주 감소 우려가 불거지고
있으나 선박엔진시장은 꾸준히 증가할 것"이라면서 "고유가로 인한 고효율 엔진이 필요한 상황이며 중국 로컬 엔진보다는 기술력이 우수한 국내 엔진으로 수요가 집중될 것"이라고 밝혔다.

중국 조선 업체들이 단기간에 로컬 엔진 업체로 대체하기 힘들다는 점을 감안하면 중국 조선 산업의 성장은 국내 엔진 업체의 성장으로 이어질 수 있다는 판단이다.

손 연구원은 "국내 엔진업체로 발주가 집중되는 상황에서 일관생산시스템으로 생산시간을 단축하고 생산 설비의 다량 보유로 대량 생산체제를 구축한 인화정공이 수혜를 입을 것"으로 예상했다.

공급자 우위의 시장으로 20%대의 수익성을 유지하고 있다는 점도 주목해야 한다는 평가다. 그는 "국내에 인화정공 만큼 대형 금속 가공을 할 수 있는 업체는 찾기
힘들다"면서 "이런 이유로 국내 엔진 3사로부터 주문을 받으며 20%대의 이익률 유지 가능하다"고 설명했다.

인화정공은 선박엔진에 들어가는 부품을 생산하는, 용접제관에서 금속가공에 이르는 선박엔진부품의 일관생산 시스템을 갖춘 기업으로 일관생산 시스템을 갖춰 경쟁사대비 운반비용이 크게 발생하지 않으며 생산 효율면에서 유리하기 때문에 원가측면에서 경쟁력 보유하고 있다.

정재우 기자 jjw@