엔씨소프트, 실적은 지루 신작은 기대..'매수'

[아시아경제 송화정 기자] HMC투자증권은 11일 엔씨소프트 의 주가가 당분간 실적보다는 신규 타이틀 모멘텀에 의해 움직일 전망이라며 투자의견 '매수'와 목표주가 33만원을 유지했다.

엔씨소프트는 지난해 4분기 본사기준 매출액 1274억원, 영업이익 527억원을 기록했다. 이는 전년 대비 각각 8.2%, 22.9% 감소한 수치로 시장 컨센서스를 하회했다. 연결기준 매출액과 영업이익도 각각 전년 대비 19.4% 줄어든 1590억원, 53.9% 감소한 402억원에 그쳐 역시 기존 추정치에 못 미쳤다.

최병태 선임 연구원은 "아이템 판매가 시장 기대치에 미치지 못했고 인센티브와 리처드 게리엇 관련 소송 비용, 넥스트플레이 영업권 관련 비용 등 일회성 요인들이 겹친 것이 원인"이라고 분석했다.

엔씨소프트는 올해 가이던스로 IFRS 기준 6500~7000억원의 매출과 1800~2100억원의 영업이익을 제시했다.

최 연구원은 "올해 실적 기준으로만 보면 밸류에이션 매력이 높지 않고 게임 출시 시기에 따라 올해 실적이 크게 변할 것"이라며 "또한 IFRS 도입에 따른 실적 추정의 가시성이 떨어지는 점을 감안할 때 주가는 당분간 실적보다는 신작 테스트 일정과 해외 진출 등의 모멘텀에 더 강하게 영향을 받을 것""이라고 전망했다.

그는 "엔씨소프트 주가의 가장 큰 모멘텀으로 될 것으로 보이는 블레이드앤소울의 상반기 비공개시범서비스(CBT)에는 문제가 없을 것으로 보여 주가 하락시마다 CBT 모멘텀을 겨냥한 비중확대 전략이 유효할 것"이라고 판단했다.

송화정 기자 yeekin77@