호텔롯데 상장 위해 필요한 계열사 인수자금 9조원대, 조달능력은?

호텔롯데, 내년 1분기 유가증권 시장 상장
롯데쇼핑, 그룹 지주사 재편과정에서 가치 재조명

[아시아경제 이초희 기자]내년 1분기 기업공개(IPO)가 예상되는 호텔롯데가 롯데쇼핑과의 합병을 통해 지배구조 재편과정에 본격 돌입할 것이라는 분석이 나왔다. 계열사 보유 지분 매입을 통해 순환출자를 해소할 것이라는 판단이다.

김기영 SK증권 연구원은 7일 "롯데호텔은 그룹사 지주회사체제 재편을 위해 9월중 IPO를 위한 주간사 선정을 마치고 2016 년 1 분기 중에는 유가증권시장에 상장될 것"이라고 예상했다.

그는 "2조~3조원대의 IPO 자금조달을 통해 자회사들이 보유한 롯데쇼핑 보유지분을 매입해 상호출자 연결고리를 끊어주고, 이후에는 롯데쇼핑과의 합병을 통해 지주회사 재편의 서막을 열 것"이라고 판단했다.

또, 합병 이전 지주회사 자회사의 손자회사 외 국내 계열회사 주식취득을 금지하고 있는 공정거래법 제 8조의2 제 3항 제 2호를 만족시키기 위해 롯데제과, 롯데칠성음료, 롯데푸드, 롯데케미칼 등을 보유하고 있는 계열사의 지분을 인수할 것으로 예상했다.

김 연구원은 "이 과정에서 소요되는 상장, 비상장사 인수자금은 총 9조원대에 이를 것으로 추정되나 계열사 일부매각을 통해 사업군을 재편하고 지주사 재편 조달자금을 수혈하는 과정을 밟을 것"이라고 분석했다.

합병법인의 자회사 지분 매입 이후에는 롯데칠성음료를 비롯한 상장사에 대해서는 20~40%대, 비상장사에 대해서는 40% 이상의 지분을 보유하게 돼 금융계열사를 제외한 지주회사 전환이 완료될 전망이다.

김 연구원은 "중간 금융지주회사 관련 법 통과를 전제로 롯데카드 중심의 금융계열사 정리로 일단락 될 것"이라며 "합병법인이 30% 이상 소유하게 되는 금융회사는 롯데카드가 유일하며, 자산규모가 제일 크기 때문"이라고 설명했다. 이 과정에서 호텔롯데(합병법인)는 롯데손해보험과 롯데캐피탈 지분을 롯데카드에 현물 출자할 것으로 예상했다.

롯데쇼핑 은 그룹사의 지주회사 재편과정에서 국내외 출점속도 조절과 우량한 자회사의 IPO를 통해 수익성과 기업가치가 개선될 것으로 점쳐졌다. 그동안 백화점과 할인점의 가장 큰 수익성 훼손요인이었던 해외부문의 점진적인 수익성 개선도 예상됐다. SK증권에 따르면 백화점, 할인점 영업이익 적자폭이 2013년 1770억원에서 2014년에는 2500억원으로 증가했으나 올 상반기에는 1060억원을 기록해 점진적인 감소가 추정된다.

코리아세븐(지분율 51.1%)은 IPO시 GS리테일 과 BGF 과의 비교를 통해 기업가치가 부각될 것으로 전망됐다.

이초희 기자 cho77love@asiae.co.kr