[증권사 주간 추천종목]한화증권

◆ SK하이닉스
- 3분기 실적부진은 예상수준에 크게 벗어나지 않은 수준
- 4분기 실적전망: 영업적자 700억원으로 대폭 축소, 당기손익은 플러스 전환 가능
- 4분기 매출액 2.55조원(+11%QoQ), 영업적자 700억원, 당기손익 +300억원
- 영업손익 개선은 380nm 비중확대에 따른 원가절감 효과
- 당기손익 플러스 전환은 기말환율 하락에 따른 외환손실 환입 감안(현재 환율 기준). 현재 환율기준은 3분기말대비 평균환율 상승, 기말환율 하락으로 실적전망에 긍정적 영향
- 4분기중 시장대비 Outperform 지속할 것으로 판단. 38nm비중확대에 따른 원가절감, 후발업체 추가감산 가능성 고조, 긍정적 환율흐름 등

◆ 현대차
- 9월, 전년동월대비 +13.0%나 증가한 36.0만대를 판매하며 현대차가 월 사상최고 판매실적을 갈아치웠음. 해외공장 판매가 20.9만대로 사상처음 20만대를 돌파. 한국공장의 여름 성수기 이후 생산회복과 더불어 중국, 인도, 체코, 러시아 공장 판매실적이 사상최고 수준 기록. 이로서 9월까지 296.0만대를 판매하며 +10.3%, 두 자릿수 판매성장률을 유지하고 있음

- 이는 인센티브 축소로 이어저 MSRP인상, 그리고 ASP상승으로 이어지는 경쟁력 향상이 가격을 통해 실적으로 이어지는 전형적인 모습으로 높아진 상품성과 경쟁력을 대변하고 있고, 양호한 판매물량이 마저 겹치며 수익여건이 사상 최고임

◆ LG전자
- 4분기 매출액은 3분기 대비 6.9% 증가한 13조 7,940억원으로 예상. HE사업부가 성수기에 따른 영향으로 3분기 대비 15.1% 증가하고, MC사업부는 3분기 수준 유지, HA사업부는 3분기 대비 5.4% 증가하고, AE사업부는 계절적 비수기로 3분기 대비 24.4% 감소할 전망. 영업이익은 흑자전환이 예상. MC사업부의 적자 감소와 HE사업부의 이익 확대가 주요 원인으로 추정

- 3분기 저점으로 2012년 1분기까지 영업이익 개선될 것으로 전망. 우려했던 HA사업부와 HE사업부의 수익성이 정상수준으로 회복하고 있으며, MC사업부의 제품 개발 속도도 정상궤도로 진입 중. 2011년 3분기부터 2012년 1분기까지 영업이익 개선 방향이 업종 내 가장 돋보이는 업체일 것으로 판단. PBR 1.1배로 아직 추가적인 주가 상승 여력이 있다고 판단

◆ 삼익악기
- 중국 악기 시장은 1가구 1자녀 정책에 따른 자녀에 대한 집중투자와 소득 및 교육 수준향상으로 크게 증가. 현재 중국 가정용 피아노 보급률 10% 미만으로 국내 및 선진국의 30%에 비하면 매우 낮은 상태. 최근 중산층 확대와 소득수준 향상으로 중고가 시장이 크게 확대

- 동사는 고가시장 진출과 브랜드 equity를 확대하기 위해 독일 벡스타인사(02년)와 자일러사(08년)뿐만 아니라 세계 1위 브랜드인 스타인웨이를 인수(11년). 또한 인수한 미국 브랜드인 크나베와 프램버그를 중국 내에서 새롭게 런칭하여 중고가 라인업을 확대

- 2011년과 2012년 예상실적 기준으로 P/E가 각각 11.5배와 8.6배 수준이나 중장기적 성장성을 감안할 때 현재 주가는 아직도 상승여력이 충분

정호창 기자 hochang@