신세계, 마진 개선이 없다<현대證>

[아시아경제 박지성 기자]현대증권은 22일 신세계에 대해 백화점부문 수익성 개선이 없고 마트 영업이 아직 불안하다며 투자의견 '시장수익률(Marketperform)'과 목표가 31만원을 유지했다.

이상구, 태윤선 "애널리스트는 1~2월 실적(전년 대비)은 총매출액 15% 성장, 영업이익 9% 성장으로 예상대로 약한 모습"이라며 "이익 성장이 낮은 이유는 백화점 및 이마트 모두의 온라인쇼핑몰 강화와 이마트 가격 할인 정책 지속에 기인한다"고 분석했다.

백화점 부문은 예상보다 수익 개선이 없다고 평가했다. 이 애널리스트는 "1~2월 백화점 기존점 매출 성장률은 전년 대비 18% 성장을 보였지만 영업이익률은 5.9%에 그쳤다"며 "온라인 쇼핑몰을 제외하면 이익률은 전년 대비 0.9%포인트 개선되는 모습"이라고 진단했다.

1~2월 이마트 기존점 매출 성장률은 전년 대비 5% 증가를 보였으나 가격 할인 등 프로모션으로 영업이익률이 6.9%(전년 대비 0.5%포인트 감소)로 부진했다는 설명이다.

그는 "3월 백화점 업계 매출 성장은 패션 중심의 소비활동으로 1-2월과 유사한 높은 추세가 이어질 전망"이라며 "반면 마트 업계는 고객 트래픽 회복이 느려 매출이 강하지 않을 것으로 추정된다"고 말했다. 3월 이마트 비용 관리가 변수지만 신세계 1분기 실적은 컨센서스(영업이익 2590억원, 전년 대비 7%성장)에 못 미칠 것으로 전망했다.

이어 "인플레이션에 민감한 마트 영업과 수익성 부진이 지속되고 있기 때문에 주가가 부진을 이어가고 있다"며 "이익 모멘텀이 약함을 감안할 때 투자 매력은 아직 높지 않아 보인다"고 밝혔다.

박지성 기자 jiseong@