은행예금은 사실상 손해…뭉칫돈, 주식·부동산 과쏠림 우려

코로나 여파에 기준금리 대폭 인하
정기예금 금리도 0%대로
장마·태풍 영향에 물가는 오름세, 소비자 체감금리 마이너스 진입

예금대신 CMA·MMF에 쏠린 자금
투자처 생기면 바로 이동
고평가 된 자산가격 거품 꺼지면 금융시장 불안 우려

실질금리 마이너스 현상
완화적 통화정책 효과
경기부양 측면 긍정적 해석도

[아시아경제 김은별 기자] 언제든 현금화할 수 있는 요구불예금에 뭉칫돈이 몰리는 이유는 바로 '마이너스 실질금리' 때문이다. 올 들어 신종 코로나바이러스감염증(코로나19) 사태로 인한 경제 충격이 커졌고, 이에 대응하기 위해 한국은행이 기준금리를 대폭 인하하면서 정기예금 금리는 처음으로 0%대에 접어들었다. 이에 비해 올 여름 장마ㆍ태풍의 영향으로 최근 물가가 오름세를 타면서 소비자들이 체감하는 실질금리는 마이너스 시대에 진입했다. 정기예금에 돈을 1년간 묶어두면 물가상승률을 감안했을 때 오히려 손해인 만큼 더 이상 사람들이 정기예금에 매력을 느끼지 못하고 있는 것이다.

실질금리 마이너스 시대

7일 한은에 따르면 지난 8월 은행 저축성수신금리(신규취급액 기준)는 0.81%를 기록했다. 지난해 말 1.60%에 달하던 저축성수신금리는 올해 들어 꾸준히 낮아진 뒤 지난 6월(0.89%)에는 처음으로 0%대에 진입했다.

반면 소비자물가는 최근 들어 상승세를 보이고 있다. 통계청에 따르면 전년 동월 대비 소비자물가지수 증가율은 지난 7월 0.3%, 8월 0.7%, 지난달에는 1.0%까지 올랐다. 만약 9월에도 저축성수신금리가 0.8~0.9%대에서 유지된다고 가정하면 물가상승분을 제외한 예금의 실질금리는 마이너스에 진입한 것이다.

한 시중은행 관계자는 "1000만원을 정기예금에 넣었을 때 세금을 빼면 7만원대의 이자를 받는 것이 전부"라며 "물가상승분을 따졌을 때 수익이 마이너스 수준인 데다 정기예금은 입출금통장 등에 비해 가입 절차도 번거롭기 때문에 고객들이 굳이 정기예금에 매력을 느끼지 못하는 것 같다"고 설명했다.

정책금리로 따져본 실질금리 역시 마이너스다. 한은에 따르면 지난달 한은의 기준금리(연 0.50%)에서 향후 1년 동안의 소비자물가 상승률 전망치를 보여주는 기대인플레이션율(1.9%)을 뺀 실질 기준금리는 연 -1.4%였다. 2017년 10월(-1.4%) 이후 가장 낮은 수준이다. 앞으로 물가는 계속 오를 것으로 보는 사람이 많은 반면 코로나19로 충격 받은 경기는 되살아날 조짐을 보이지 않아 기준금리는 낮은 수준을 유지할 수밖에 없다. 따라서 사람들이 체감하는 금리도 계속해서 하락 추세를 이어갈 전망이다.

"자산 거품 우려" VS "과도기적 현상, 일본과는 다르다"

정기예금 대신 입출금통장과 종합자산관리계좌(CMA)ㆍ머니마켓펀드(MMF) 등에 돈을 넣어둔 사람들은 적당한 투자처가 생기면 바로 꺼내 투자하는 양상을 보이고 있다. 보유한 현금에 대출까지 끌어모아 부동산을 사거나, 공모주 청약에 자금이 몰리는 것이 대표적인 예다. 지나친 쏠림에 과열 우려도 나온다. 실제 가치보다 고평가된 자산가격 거품이 어느 순간 꺼질 경우 금융시장 변동성이 커질 수 있어서다.

다만 자산가격 급등 현상을 제외하면 실질금리가 마이너스를 보이는 것은 완화적 통화정책의 효과가 나타나는 것으로 해석해야 한다는 시각도 있다. 한 정부 관계자는 "지금은 인플레이션을 일으켜 경기를 부양시켜야 하는 상황"이라며 "사람들이 앞으로 물가가 오를 것으로 인식해야 현재 소비를 늘릴 수 있기 때문에, 최근 물가가 오르는 현상은 오히려 통화정책이 잘 먹히고 있는 것으로 볼 수 있다"고 전했다. 한은의 물가안정목표는 2%다. 당장 장바구니 물가가 올라 부정적으로 볼 수는 있지만, 경기부양 측면에선 긍정적이란 얘기다.

김소영 서울대 경제학과 교수도 "코로나19 시대에 자산시장으로 자금이 쏠리긴 했지만, 실물시장에도 어느 정도 효과는 반영되고 있는 것으로 본다"며 "실질금리가 낮아질수록 경기부양 효과가 더 있다"고 말했다. 정부가 확장정책을 펼치기 시작할 때 이미 자산가격 급등은 어느 정도 감수한 것으로 해석할 수 있다고도 덧붙였다.

저금리 정책을 펼쳤는데도 경기는 침체된 일본과도 다르다고 한은 측은 설명했다. 한 한은 관계자는 "올 들어 금리를 낮추면서 가계대출 뿐 아니라 기업대출도 크게 늘었다"며 "1990년대 일본의 경우 금리를 낮췄는데 대출도 늘지 않아 금융시장으로 파급효과도 없었던 점이 문제였기 때문에 한국의 상황과 1대 1로 비교하긴 어렵다"고 전했다.

김은별 기자 silverstar@asiae.co.kr